Gedik Yatırım, Mavi Giyim için 77,40 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesine
geri döndü.
Ayrıntılar şu şekilde:
"2020'deki zorlu ilk yarının ardından, şirketin toparlanma sürecinde
olduğunu ve 2021'de marjların normale dönmeye başlayacağını
düşünüyoruz. Mavi yılın ilk yarısında Covid-19 önlemlerinin artmasıyla
mağazalarını 2 aya yakın süre kapalı tutmuş ve zorlu bir dönem
geçirmişti. Şirket bu süreçte çoğu mağazasında kira indirimi konusunda
anlaşma sağlamış olsa da satışlar yıllık 31% FAVÖK ise 67% azalmıştı.
FAVÖK marjında da 1.140bp düşüş yaşanmıştı. Bununla birlikte şirket
için en zorlu dönemin geride kalmış olduğunu ve ikinci yarıda ilk
yarıya göre satışlarda 70%, FAVÖK tarafında da 186% büyüme bekliyoruz.
Mavi'nin yılı satışlarda 12,4% ( Şirket tahmini : -11% - +/- 2%) FAVÖK
tarafında da 40% (Şirket tahmini: 16% marj - +/- 1%) daralma ile
bitirmesini öngörüyoruz. Şirketin 2021 yılını normalleşme ile birlikte
25% büyüme ile 3,14 milyar TL satış geliri ve 19,5% FAVÖK marjı
(FAVÖK: yıllık 59,3% büyüme) ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz.
2021 için olumlu duruşumuza rağmen, yakın dönemin hisse için kolay bir
süreç olmayabileceğini vurgulamak isteriz. Pandeminin ikinci
dalgasından dolayı oluşabilecek kapanmalar, tüketici dinamiklerinde ve
trafiğinde değişikliklere yol açabilir. Bu durum da, hissenin kısa
vadeli görünümünde belirsizliklerin oluşmasına sebebiyet verebilir.
Dolayısıyla tavsiyemiz, hissenin uzun vadeli yatırım amacı ile zayıf
dönemlerde kademeli olarak alınmasıdır.
77.4 TL hedef fiyat ile "AL" tavsiyemize geri dönüyoruz. Şirketi ve
yönetimi beğenmemize rağmen, Covid-19 sürecinin başında oluşan
tüketici dinamiklerindeki değişimin iş modeline etkisini anlayabilmek
oldukça zorlaşmış durumdaydı. Bu nedenle Mart ayının sonunda
tavsiyemizi ve hedef fiyatımızı geri çekmek durumunda kalmış ve gözden
geçirmeye almıştık. Geçen zaman içinde, tüketici dinamiklerinin daha
anlaşılabilir olması ve 2021 yılının Mavi için önemli bir normalleşme
yılı olacağını düşünerek tavsiyemizi ve hedef fiyatımızı
güncelliyoruz. Hisse yıl başından beri BIST-100'e göre - 30% rölatif
performansa sahip olmakla birlikte, 2021T ve 2022T FD/FAVÖK 4,5x ve
3,6x çarpanları ile işlem gördüğünü belirtmek isteriz. Hisse 77,4TL
hedef fiyatımız ile birlikte 67% potansiyele sahip olup 2021T'deki
zımni adil değer FD/FAVÖK çarpanı x7,5'tir."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/005/377/original/Gedik_MAVI_Sirket_Raporu_202011.pdf?1606109326


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yaoreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey