Halk Yatırım, Vestel hedef fiyatını 8,85 TL'den 16,60 TL'ye
yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Konsolide satışlar içinde beyaz eşya satışlarının payı artmaya
devam ediyor. 2017 yılında konsolide satış gelirleri içinde %40,4 paya
sahip bulunan beyaz eşya satışları, yükselişini 2018 yılında da
sürdürdü ve payı %44,9 seviyesine ulaştı. Haziran sonu itibariyle
devreye alınan 750 bin adetlik çamaşır makinesi ve 750 bin adetlik
kurutma makinesi yatırımlarının tam yıl etkisinin görülmesi ve yeni
ODM projelerinin ihracat tarafında devam eden desteği ile beyaz eşya
satışları payının 2019 yılında 1,6 puan artışla %46,5 seviyesine
ulaşacağını düşünüyoruz. Ayrıca, 2019 yılında beyaz eşya segmenti
öncülüğünde satış gelirlerindeki büyümenin de devam edeceğini
öngörüyoruz. Beyaz eşya segmentinde, yeni ODM projelerinin ihracat
pazarlarındaki büyümeyi desteklemesi doğrultusunda, beyaz eşya
segmenti satış gelirinin %26,7 artışla 9.017 milyon TL’ye ulaşacağını
hesaplıyoruz. Bu çerçevede, 2019 ve 2020 yılı satış geliri
tahminlerimizi de sırasıyla %4,2 ve %4,6 oranlarında artırarak,
sırasıyla 19.383 milyon TL ve 23.081 milyon TL seviyesine
yükseltiyoruz.
TV alımlarında taksit sayısında artış, iç satışlardaki daralmanın
boyutunu sınırlandırması açısından önemli. BDDK, 10 Ocak’ta fiyatı
3.000 TL’ye kadar olan televizyon alımlarında üç ay olan taksit
sınırının dokuz aya çıkarıldığını açıkladı. Vestel Elektronik’in 2018
yılı itibariyle konsolide satışları içinde TV ve elektronik cihazlar
satışlarının payı %55,1 seviyesinde bulunuyor. Bu nedenle, bu yıl yurt
içi büyümedeki yavaşlama ile daralmasını beklediğimiz yurt içi TV
satış hacmindeki azalışı sınırlandırması ve pazar payındaki artışı
desteklemesi açısından söz konusu gelişmeyi Vestel Elektronik için
pozitif olarak değerlendiriyoruz. Ayrıca beyaz eşya tarafında ise, 31
Mart 2019 tarihinde sona ermesi beklenen ÖTV teşvikinin 30 Haziran
2019’a kadar uzatılmasını da, iç piyasa satışlarını desteklemesi
açısından olumlu buluyoruz.
Değerleme. VESTL hisseleri, son bir aylık dönemde nominal olarak
%111, BIST 100 Endeksi’ne relatif olarak ise %110 pozitif performans
göstermesine karşılık beyaz eşya segmentindeki güçlü büyüme
performansı ve ılımlı emtia fiyatlarının marjlar açısından
destekleyici görünüm sunması açısından Vestel Elektronik hisselerini
beğenmeye devam ediyoruz. Bud doğrultuda da, VESTL hisseleri için 12
aylık hedef fiyatımızı 8,85 TL’den 16,60 TL’ye yükseltiyor ve mevcut
‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. 2019 ve 2020 yılı tahminlerimizde
yaptığımız yukarı yönlü revizyon, uzun vadeli FAVÖK marjı tahminimizde
yukarı yönlü değişiklik, gelecek döneme ait daha düşük yatırım
harcaması beklentimiz ve benzer şirket modelimizde gerçekleştirdiğimiz
güncelleme hedef fiyatı yükseltmemizde etkili oldu."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey