İnfo Yatırım, Söktaş için 8,20 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesi verdi.

İnfo Yatırım, konu ile ilgili raporunda, belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Aynı çatı altında iki farklı lider şirket. 1971 yılından bu yana
faaliyet gösteren Söktaş tekstil, yılda 10 milyon metre boyama ve
işleme kapasitesi ile Türkye’nin en büyük, Avrupa’nın ise ikinci büyük
pamuklu kumaş üreticisi konumundadır. Diğer yandan bünyesinde yer alan
Efeler Çiftliği de 7,000 baş hayvan ve günlük 85 ton çiğ süt üretimi
ile Türkiye’nin en büyük üç süt çiftliğinden birisidir.

Söktaş Tekstil– Türkiye’nin en büyük pamuklu kumaş üreticisi. Söktaş
Tekstil gömlek konfeksiyonunda kullanılan yüksek kaliteli pamuklu
kumaş üretmektedir. Satışlarının % 90’ını ihracat oluşturmaktadır.
Müşterileri arasında Ermenegildo Zegna, Stella McCartney, Hugo Boss,
Paul & Shark, Eton, Canali, Zara, Massimo Dutti, Gucci, Paul Smith,
Ted Baker and Max Mara gibi dünya moda devleri yer almaktadır.
Şirketin tasarım ofisinin geliştirdiği 300,000’in üzerinde kumaş desen
tasarımı on-line sipariş ve tedarik sistemi ile müşterilere
sunulmaktadır. Bunun yanı sıra Avrupa Birliğinin 2 yıl önce yürürlüğe
soktuğu “Better Cotton Initiative” politikasına uyum gösteren Söktaş
Tekstil, çevreye duyarlı ve sürdürülebilir üretim ile AB’ye ürün
tedarik eden pamuklu dokumacılar arasında avantajlı konuma geçmiştir.
Pandemi sonrasında Avrupa’daki önemli rakiplerinin bazıları üretimi
tamamen durdururken, bazıları ise üretimi kısma yoluna gitmişlerdir.
İç pazarın payı düşük olmakla birlikte, Söktaş’la AB pazarında rekabet
edecek ölçekte ve kalitede üreticilerin sayısı da oldukça sınırlıdır.

Efeler Çiftliği– Türkiye ve Avrupa’nın en büyük süt üretim
çiftliklerinden birisi. Söktaş AŞ Aydın-Germencik’te kurulu olan ve
7,000 baş hayvan ile Türkiye’nin ve Avrupa’nın en büyük süt
çiftliklerinden birisi olan Efeler Çiftliği'nin %84’üne sahiptir.
İstanbul Portföy ise geçen yıl şirkete %16 pay ile ortak olmuştur.
Efeler Çiftliği Tarım ve Orman Bakanlığı tarafından verilen
Hastalıktan Ari İşletme sertifikasına sahiptir. Bu sertifikaya sahip
işletmeler bakanlığın sığır ve Onaylı Süt Çiftliği desteklerinden
yararlanmaktadırlar. Efeler ayrıca AB’den “Onaylı Süt Çifliği”
sertifikasına sahiptir. Şirket 2021 yılında kendi markasıyla paketli
süt, peynir ve diğer süt ürünleri üretimine de başlayacaktır. 2020
yılında 25 milyon litre çiğ süt üreten Efeler Çiftliği dökme sütte
Pınar Süt gibi sektör liderleri ve paketli ürünlerde ise Migros ile
çalışmaktadır. Üstün süt kalitesi (yüksek yağ oranı ve mikrobiyolojik
kalite) ile piyasa süt fiyatlarının %15-20 üzerinde fiyatlarla
ürünlerini satabilen Efeler, aynı zamanda Türkiye işlenmiş süt
mamulleri üretiminin yarısının yapıldığı Ege bölgesinde olmanın
avantajlarından yararlanmaktadır. Şirketin 2022 yılında halka arzının
planlanıyor olması da olumlu bir faktör olarak öne çıkmaktadır. 2021
yılı tekstil için dönüm yılı olmaya aday. Pandemi sonrası global
tedarik zincirlerinde görülen sıkışma özellikle Avrupa pazarı için
Türkiye’ye çok önemli fırsatlar sunmuştur. Bu bağlamda Türkiye’nin
toplam pamuklu dokuma ihracatı 2021 yılının ilk 4 ayında 193 milyon
USD ile yıllardır görülmeyen bir seviyeye çıkmıştır. Tahminlerimize
göre 2021 yılı sonunda toplam pamuklu dokuma ihracatı 600 mn USD
seviyesini geçerek yıllık %40’ın üzerinde bir artış sergileyecektir.
2022-2023 döneminde 700 mn USD üzerine çıkmasını beklediğimiz toplam
ihracatın tarihsel tepe noktası olan 2005 yılı düzeyini de geçmesi
beklenmelidir.

Söktaş Tekstil yeni döneme yeni bir strateji ile girmektedir. 2018
yılı sonunda Hindistan’daki üretim tesislerini satan Söktaş üretim ve
satış süreçlerinde kapsamlı bir değişikliğe gitmiştir. Bu stratejik
değişimin ana hedeflerini 1) ürün gamı ve stoklarda sadeleşme 2) sıkı
maliyet kontrolü 3) ana pazarlara odaklanma ve 4) çevreye duyarlı/
sürdürülebilir (ESG) üretim oluşturmaktadır. 2021 yılının ikinci
çeyreğinde pandeminin etkisinin de azalmasıyla şirketin satışları
hızlı bir artış göstermiştir. 2021 yılı sonunda toplam satışların bir
önceki yıla göre TL bazında %60 (eur bazında %23) artarak 277 mn TL’ye
çıkacağını tahmin etmekteyiz. Şirketin ana pazarı olan AB’deki
rekabetçi konumunun güçlenmesi ve pandemi sonrası beklenen hızlı
toparlanma ile Söktaş’ın 2022 -2025 yılları arasında çok yüksek bir
performans göstermesini beklemekteyiz.

Söktaş’ın güncel piyasa değeri olumlu dinamikleri yansıtmıyor.
Söktaş’ın tekstil ve süt çiftçiliği faaliyetlerini İNA ve benzer
şirket değerlemelerini kullanarak ayrı ayrı tahmin etmekteyiz. Bu
tahminlerin ima ettiği şirket değerinden güncel esas faaliyetlerle
ilişkisi olmayan, geçmiş yılların zararlarını finanse etmek için
kullanılan borçları düştükten sonra 641 milyon TL hedef şirket
değerine ulaşmaktayız. Hisse başına 8.2 TL hedef fiyat ile Söktaş
hissesi çin AL tavsiyesi vermekteyiz. 2022 yılı sonu için beklediğimiz
VAFÖK tahminine göre 3.8x FD çarpanı ile işlem gören hisse fiyatının
şirketin kendi alanlarında lider konumunda olan iş kollarının gerçek
değerini yansıtmaktan çok uzak olduğunu düşünmekteyiz. Efeler
Çiftliğinin olası planlanan halka arzı ise şirketin içindeki gizli
değeri ortaya çıkarmada önemli bir katalist olacağına inanmaktayız.
Şirket sermayesini %96.5 oranında bedelli artırarak 153.8 milyon TL’ye
yükseltme kararı almıştır."

Analizin tamamı için:

https://infoyatirim.com/wp-content/uploads/2021/06/SOKTAS_Sirket_Raporu.pdf?utm_xpid=E:099097103108097114116111114111115064105110102111121097116105114105109046099111109046116114&utm_src=KREA-EMAIL

******


Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey