İş Yatırım, Anadolu Grubu Holding hedef fiyatını 28,88 TL'den 33
TL'ye, tavsiyesini 'al'dan 'tut'a revize etti.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Sonuçlarda önemli bir sürpriz yok: Anadolu Grubu Holding 4Ç20
konsolide finansallarında 61mn TL zarar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı
dönem 84mn TL net kar açıklanmıştı. Karşılaştırma yapmak için herhangi
bir çeyreklik tahmin bulunmuyor. Güçlü operasyonel kar büyümesine
rağmen, zarar kaydedilmesi yüksek finansal giderler ve ertelenmiş
vergi giderinden kaynaklandı. Yıllık bazda net karda yaşanan düşüş
büyük ölçüde Migros’un geçtiğimiz yıl aynı dönem yeniden değerleme
kazancı kaydetmesinden kaynaklanıyor. Holdingin net aktif değerinin
%95’inden fazlasını oluşturan halka açık şirketlerin halihazırda
finansallarını açıklamış olmaları ve borsada işlem görmeyen grup
şirketlerinde önemli bir sürpriz olmaması nedeniyle finansallarının
hisse performansı üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz.
Konsolide net satışlar 4Ç20’de yıllık bazda %28 büyüyerek 16,1 milyar
TL’ye ulaşırken özellikle gazlı içecek ve gıda perakende segmentler
ciro büyümesine katkıda bulundu. Konsolide FAVÖK 4Ç20’de yıllık bazda
%54 büyüme ile 1,9 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK tarafında gazlı
içecek grubu, gıda perakende ve sanayi segmentlerinin güçlü katkısı
öne çıktı. Holding’in konsolide net borcu 4Ç20 sonunda iyileşmeye
devam ederek 9,3 milyar TL’ye geriledi (3Ç20: 9,8 milyar TL).
Holding’in net borç/FAVÖK oranı 4Ç20 sonunda iyileşmeye devam ederek
1,3x’e geriledi (3Ç20: 1,5x).
Tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz: Sonuçların ardından büyük
ölçüde CCOLA, AEFES ve MGROS değerlemelerimizde yapmış olduğumuz
yukarı yönlü rvizyonlar sayesinde hedef değerimizi 33 TL’ye
yükseltiyoruz (önceki: 28,88 TL). Holding’in ana varlıklarındaki
büyüme potansiyeli, iyileşen serbest nakit akışı ve tüm grup
şirketlerindeki borçluluk azaltma süreçlerinden dolayı AGHOL için uzun
vadeli olumlu görüşe sahip olmakla birlikte, yukarı yönlü hedef değer
revizyonuna rağmen, son dönemde güçlü hisse performansı nedeniyle
getiri potansiyelinin %14’e gerilemesi nedeniyle tavsiyemizi TUT
olarak değiştiriyoruz (önceki: AL). Hissenin cari NAD iskontosu %15’e
daralırken son 1 yıllık ortalaması %29 ve 3 yıllık ortalaması %35’in
oldukça altında yer alıyor. Hem iskontonun tarihi düşük seviyelere
daralmış olmasından dolayı hem de iştiraklerin hedef değerimize göre
görece daha yüksek getiri potansiyeli sunmalarından dolayı iştirakleri
MGROS, AEFES ve CCOLA’yı AGHOL hissesine tercih ediyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210304093244115_1.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey