Oyak Yatırım, Çemtaş için 14,00 TL hedef fiyatla 'Endeks Altında Getiri' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Çemtaş 4Ç20’de, kaydettiği güçlü operasyonel performansın yanı
sıra, BUCIM paylarının yeniden değerlenmesiyle elde edilen 17mnTL'lik
katkıyla birlikte 49mnTL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi
bulunmazken, kurum beklentimiz 38mnTL net kar açıklanması yönündeydi.
Şirket 2020 yılının son çeyreğinde, 47.5bin/ton çelikhane üretimi ve
45.9bin/ton haddehane üretimi gerçekleştirdi. Yurt içi satışlar yıllık
bazda %24, çeyreklik bazda %33 yükseldi ve 30 bin/ton oldu. İhracat
tutarı da iyileşme kaydetti ve yıllık %28, çeyreklik bazda %33
yükselerek 16 bin/ton oldu. Böylelikle şirket, 4Ç20’de 46 bin/ton
satış gerçekleştirerek 280mnTL net satış geliri kaydetti. Yurt içi
satışların toplam içindeki payı %65 seviyesinde gerçekleşirken,
ihracatın payı %35 oldu. FAVÖK, 34mnTL olan kurum beklentimizin
üzerinde 52mnTL olarak gerçekleşti. Başarılı maliyet yönetimi ve düşük
operasyonel giderlerin katkısıyla şirket, 4Ç20’de FAVÖK marjını
çeyreklik 3.4, yıllık 13.8 baz puan iyileştirdi ve %18.7 mertebesine
yükseltti. Bilanço tarafında ise, 79mnTL’lik artan işletme sermaye
ihtiyacı, Çemtaş’ın nakit akışı üzerinde baskı unsuru oldu ve 9A20’de
sahip olduğu 153mnTL’lik net nakit pozisyonu, bu çeyrekte 95mnTL
seviyesine geriledi. Net nakit/FAVÖK rasyosu ise 0.9x oldu (9A20:
2.3x). Beklentimizden kuvvetli açıklanan 4Ç20 finansallarına rağmen,
Çemtaş için “Endeks Altında Getiri” önerimizi ve 14.00TL/hisse hedef
fiyat tavsiyemizi sürdürüyoruz. Projeksiyonlarımızı baz aldığımızda,
Çemtaş hissesinin olumlu gelişmeleri fiyatladığını düşünüyoruz. 2021
yılında şirketin 888mnTL net satış hasılatı, 133mnTL FAVÖK ve 149mnTL
net kar açıklamasını bekliyoruz. 2021 beklentilerimize göre Çemtaş
hissesi 12.6x FD/FAVÖK ve 11.9x F/K gibi ucuz sayılamayacak
çarpanlarla işlem görüyor. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210210.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey