Oyak Yatırım, Turkcell için 22,00 TL hedef fiyatla, 'endeks üstü
getiri' tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Beklentilere paralel sonuçlar

Turkcell 1Ç21'de bir önceki yıla göre %27 artışla 1,105mn TL net kâr
açıkladı. Gelirler, FAVÖK ve net kâr beklentilere paralel geldi. Mobil
ön ödemeli abonelerdeki %7 artış ve ARPU büyümeleri sayesinde ciro
yıllık bazda %18 artarak 7,614mn TL olurken, operasyonel giderler
üzerindeki güçlü kontrol sayesinde FAVÖK yıllık %15 arttı ve 3,352mn
TL oldu. FAVÖK marjı, yıllık 140bp düşüşle %44.0 ile piyasanın 210bp
ve bizim tahminimizin 140bp üzerinde geldi. Kârlılıkta bir önceki yıla
ait zayıflığın arkasındaki temel neden maliyet artışlarının fiyatlara
yansıtılmasındaki gecikmedir.

Dijital kanal penetrasyonu hala yükselişte ve dikkat çekici

Turkcell Grubu aboneleri bir önceki yıla göre %3 artarak 48.6mn’a
yükselirken en dikkat çeken konular daha yüksek veri kullanımı ve
paket yükseltme nedeniyle faturalı mobil abonelerde (22.4mn kullanıcı)
yıllık %7 artış, fiber kullanıcılarda %13 artış (1.71mn kullanıcı) ve
Superbox kullanıcılarında yıllık %54 artıştır (0.61mn kullanıcı).
Toplam gelirin %16'sına ulaşan dijital kanal gelirlerinin payı, evden
çalışma/eğitim trendi ile güçlü artış momentumunu koruyor. (4Ç20: %14
- 3Ç20: %12 - 2Ç20: %11 - 1Ç20: %7) Son olarak, mobil abone kaybı
oranı 1Ç21'de 2020'deki ortalama%2.3 seviyesinin altında %1.8 oldu.

Faturalı abonelerin payı %66 olup yüksek veri kullanımının da önünü
açıyor

Faturalı abonelerinin payı 1Ç21'de son oniki aydaki 1.4mn yeni
faturalı abone ediniminin etkisiyle %66 seviyesine kadar yükseldi. Ön
ödemeli aboneler ise son oniki ayda 0.5 milyon düşüş gösterdi. 1Ç21'de
ise ön ödemeli abone sayısı 190bin artarken, faturalı abone sayısı
410bin arttı. Mobil veri kullanımı yıllık %29 arttı ancak çeyreksel %3
düşüşle bir miktar normalleşme gösterdi. Faturalı abonelerin artan
payı ve artan veri kullanımı sayesinde mobil ARPU'da ise %8’lik büyüme
gördük.

Turkcell, 2021 yılında faturalı abone sayısını artırmayı, kurumsal
firmalarla iş birliğini hızlandırmayı, TV segmentinde daha da
güçlenmeyi, bulut oyun ve oyun yayıncılığı gibi yeni alanlarda
atılımları hedefleyerek %14-16 ciro artışı hedefliyor. Yaklaşık 14mr
TL ise FAVÖK hedefi mevcuttur. Son olarak, yatırım harcamalarının
toplam gelirlere oranının %20 civarında olacağı tahmin edilmektedir.

22.00TL/hisse hedef fiyatımızı ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi
koruyoruz

Net borç/FAVÖK oranı risksiz şekilde 0.8x’de seyrederken (4Ç20: 0.7x)
çeyreklik bazda %22 arttı. Güçlü FCF üretimi, yatırım harcamalarındaki
%55’lik artışa rağmen devam etti. Sonuçların ardından 2021
tahminlerimizi koruyor ve yıllık bazda %18 büyüme ile 33.5mr TL
hasılat 14.3mr TL FAVÖK ve 4.7mr TL net kâr beklentimizi
22.00TL/hisse hedef fiyatımızı ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi
koruyoruz. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210503.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey