Şeker Yatırım, BİM için hedef fiyatını 71,90 TL'den 74,15 TL'ye
yükseltirken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Başarılı operasyonel performans ile beklentilerin üzerinde
sonuçlar…
Bim 2Ç20'de bizim beklentimizin (441mn TL) ve piyasa ortalama
beklentisinin (465mn TL) oldukça üzerinde 697mn TL net kâr açıkladı
(2Ç19: 347mn TL). Yüksek operasyonel kaldıraç ve güçlü brüt ve
faaliyet karlılığının etkisiyle Bim, 2Ç20'de yıllık %101 kar artışı
sağlamıştır. Net kar marjı ise 2Ç20'de, 2Ç19'daki %3,4'ten %5
seviyesine yükselmiştir. Net satış gelirleri, Covid-19 pandemisinin
müşteri trafiğindeki olumsuz etkisine rağmen (2Ç19: %1,2, 1Ç20: %0,7,
2Ç20: -%15) artan sepet hacmi (2Ç20: 37,38 TL, 2Ç19: 22,54 TL)
(+%65,8), ürün gamındaki artış ve artmakta olan mağaza sayısının
olumlu etkisiyle (2Ç20: 8,921, 1Ç20: 8,640, yıllık %12'lik büyüme -
2Ç20: 276 yeni Bim Türkiye, 5 yeni FİLE mağazası açılışı) 2Ç20'de
yıllık %36,9'luk artışla 14.028mn TL seviyesine ulaşmıştır. Bim,
2Ç20'de %18,4 brüt kâr marjı ile operasyonel kârlılıkta yine başarılı
bir çeyrek geçirdi (2Ç19: %17,6). Bu çeyreği %9,5 FAVÖK marjı ile
sonuçlandıran Bim, 2Ç20'de operasyonel taraftaki "Sepet Hacmi"/"Mağaza
Başına Günlük Satış Hacmi" (2Ç20: 21,666 TL, 2Ç19: 15,368 TL, yıllık
%41'lik artış) bazlı iyileşmeye bağlı olarak, %58,2'lik artışla
1.340mn TL FAVÖK rakamı elde etmiştir.
Yurtiçi ve yurtdışı mağaza ağı büyümesi, Covid 19 salgınına rağmen
satışlardaki sağlıklı artışını devam ettiriyor.
FİLE markası ile özellikle orta büyüklükte marketlere rakip olan
Bim, 2Ç20'de yurtiçi mağaza ağına 5 yeni FİLE mağazası daha ekleyerek
103 FILE mağazasına ulaşmıştır. Ürün gamı daha geniş olan, m2 olarak
da ortalama Bim mağazalarından yaklaşık 3 kat büyük olan File
mağazaları (1,000-1,500m2) bu süreçte sanal operasyonların da FİLE
mağazası altında hayata geçirilmesini planlamaktadır.
Fas operasyonlarında Şirket, mağaza açılışlarını sürdürerek
2Ç20'de 10 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmiş, sonucunda ise toplamda
516 adet mağaza sayısına ulaşmış, bu operasyonlarda görülen pozitif
karlılık sürdürülmüştür. Mısır'da ise Şirket, 2Ç20'de 10 mağazasını
kapatmış olup bu çeyrek sonunda toplamda 310 mağazaya sayısına
ulaşmıştır (1Ç20: 320 mağaza).
Şirket, 2Ç20 sonuçları ile birlikte 2020 yılsonu beklentilerinde
de güncellemeye gitmiştir. Şirket, 2020 yılsonunda %32'lik (+-2ppts)
satış büyümesi (önceki: %23 (+-2ppts)), TFRS 16 etkileri hariç %6'lık
(+-50bps) (önceki: %5 (+-50bps)) FAVÖK büyümesi hedeflemiş olup
yılsonuna yönelik yatırım harcamalarını beklentisini ise 1mlr TL
olarak korumuştur.
Bim için hedef fiyatımız olan 71.90 TL'yi 74.15 TL olarak
güncelliyor "TUT" olan tavsiyemizi koruyoruz. FAVÖK büyümesindeki
devamlılık, büyüme iştahının hem yurtiçinde hem yurtdışında
kesilmemesi, beğendiğimiz iş modeli ve pandemi sürecinde artan sepet
hacminin olumlu etkisine paralel olarak Bim hisselerine defansif
pozitif bakışımızı sürdürüyoruz. Ayrıca, Bim'in güncel piyasa
fiyatlamasında güçlü nakit akışı yaratan ve döviz riski taşımayan
Bim'in değerlemelerimize olumlu etkisini sürdürdüğünü görüyoruz.
Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarla birlikte piyasanın Bim'e
kısa-orta vadeli olarak pozitif tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Rapor tarihi itibariyle Bim payları, 2020T 19.41x F/K oranı ve 9.51x
FD/FAVÖK rasyoları ile işlem görmektedir."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f3cecd705f83a0001276329/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f3cece55fafeb0001d33b29

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey