Şeker Yatırım, Çimsa hedef fiyatını 12,00 TL'den 13,50 TL'ye,
tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a revize etti.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Etkili operasyonel performansı sayesinde karlılık olumlu
etkilendi ve beklentilerin oldukça üzerinde net kar açıkladı. Çimsa
üçüncü çeyrekte 97,7mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın
aynı döneminde ise şirket 8,3mn TL net kar elde etmişti. Bu çeyreğe
ilişkin açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 50mn TL’nin ve
piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 50mn TL’nin oldukça
üzerinde gelmiş oldu. 3Ç20 net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki
fark satış gelirleri kaleminin ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan gelir kaleminin beklentilerimizden daha fazla
gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Şirketin, 3Ç20’de bir sefere
mahsus olmak üzere 36,1mn TL tutarında özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan gelir elde ettiğini belirtmek gerekir (3Ç19: 0,10mn
TL). 3Ç20 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle
net kar rakamı 135,5mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A19: 31,5mnTL net
kar).
Şirketin 3Ç20 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre
%39,7 oranında artarak 660,1mn TL olarak gerçekleşti (3Ç19: 472,6mn
TL) (Şeker Yatırım: 548mn TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 585mn TL).
Yurt içi satış gelirleri 3Ç20’de yıllık bazda %51,2 oranında artarak
364,9mn TL seviyesine çıkarken (3Ç19: 241,4mn TL), yurt dışı satış
gelirleri de %30,8 oranında artarak 389,7mn TL olarak gerçekleşmiştir
(3Ç19: 298,0mn TL). Satış geliri kırılımlarına baktığımızda üçüncü
çeyrekte çimento satış gelirleri yıllık bazda %39,6 oranında artışla
585,5mn TL olarak (3Ç19: 419,5mn TL), hazır beton satış gelirleri de
yıllık bazda %40,5 oranında artışla 74,6mn TL olarak gerçekleşmiştir
(3Ç19: 53,1mn TL). FAVÖK rakamı ise 164,6mn TL olarak gerçekleşirken
(3Ç19: 76,4mn TL), FAVÖK marjı ise 3Ç20’de yıllıkbazda 8,7 puan
artışla %24,9 olarak gerçekleşti (3Ç19: FAVÖK Marjı: %16,2). Bizim
3Ç20 FAVÖK tahminimiz 102mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi 119mn TL seviyesindeydi.
Beklentilerimizden iyi gelen üçüncü çeyrek sonuçları dolayısıyla Çimsa
için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 12,00 TL seviyesinden 13,50
TL seviyesine çıkarıyoruz. 03 Kasım 2020 kapanışına göre hedef
fiyatımızın %6,6 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’
olan önerimizi ‘TUT’ olarak revize ediyoruz. Şirket 2020T F/K 9,49x ve
2020T FD/FAVÖK 7,61x çarpanlarıyla işlem görmektedir. "


Analizin tamamı için:

https://www.sekeryatirim.com.tr/Uye/GirisYap?ReturnUrl=Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55038/cimsa-3c20.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey