Şeker Yatırım, Selçuk Ecza hedef fiyatını 6,50 TL'den 6,92 TL'ye
revize etti.
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, Selçuk Ecza için
'TUT' tavsiyesini koruduğunu belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Net Kar rakamı beklentilerin altında kaldı
Burak Demirbilek / Analist
Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 4Ç19’da yıllık bazda %15
artışla 113mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net kar rakamı
beklentimiz olan 130 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 127 milyon TL
net kar rakamının altında geldi. Operasyonel tarafta net satış
gelirleri beklentilerin üzerinde gelirken FAVÖK rakamı beklentilerin
altında kaldı. Net satış gelirleri 4Ç19’da artan ilaç fiyatları
paralelinde yıllık bazda %37 artışla 4.901mn TL (Şeker: 4.667mn TL,
Piyasa: 4.639mn TL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise 4Ç19’da
yıllık bazda %10 artarak 117mn TL (Şeker: 145mn TL, Piyasa:135mn TL)
seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 4Ç18’de %7,3 ve %2,6 seviyesinde
gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı 4Ç19’da sırasıyla %%6,3 ve %2,0
seviyesine geriledi. Öte yandan finansman giderlerinin 4Ç19’da 4 mn
TL seviyesine gerilemesi (4Ç18’de 32mn TL seviyesinden) net kar
rakamının 4Ç19’da 4Ç18’in üzerinde gelmesini destekledi. Özellikle
4Ç19’da operasyonel sonuçların 4Ç18’e göre yüksek gelmesine karşın
piyasa beklentilerinin altında kalması nedeniyle sonuçlara piyasanın
tepkisinin hafif negatif olabileceğini düşünüyoruz. 4Ç19 sonuçları
sonrasında hedef pay fiyatımızı 6.92 TL seviyesine (6.50 TL’den)
revize ediyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiytaına göre %4 primli
görünmektedir. Şirket ile ilgili olarak TUT önerimizi koruyoruz.
Şirket payları 2020 başından beri %18 artarken, BİST’e göre relatif
%13 getiri sağladı. Ayrıca Şirket paylarının son bir senede de BİST’e
göre %79 getiri sağladığını not edelim. Net Satış gelirleri yıllık
bazda %37 artış gösterirken, pazar payında hafif gerileme görüldü-
Selçuk Ecza Deposu’nun 4Ç18’de %42,38 seviyesinde bulunan TL bazında
pazar payı 4Ç19’da %41,99 seviyesine geriledi. Şirketin 2019 yılında
kümülatif bazda pazar payı ise TL bazında) %42,73 seviyesinde
gerçekleşti (2018: %42,96). İlaç fiyatlarının hesaplanmasında
kullanılan referans Euro kurunun 14 Şubat 2019 tarihinden itibaren
%26,4 artışla 3.4037 TL seviyesine (2.6934 TL’den) yükseltilmesi ile
ilaç fiyatlarına yapılan fiyat artışı şirketin net satış gelirlerine
2019 yılında pozitif yansımıştır. En son olarak referans Euro kuru 19
Şubat 2020 tarihinden itibaren beklentiler paralelinde %12,09 artış
ile 3.8155 TL seviyesine yükseltilmiştir. Dolayısıyla ilaç fiyatlarına
yapılan fiyat artışı Şirket’in net satış gelirlerine 2020 yılında da
pozitif yansıması beklenebilir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=c0566e08-55e5-4bd9-9280-730b6d2f5e59&cid=5beec166f0d8d743d0f67654&gid=5e4e3180f0d8d720c0327ac8&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5e4e31acf0d8d6228c122454

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey