Tacirler Yatırım, Otokar için tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a
yükseltti.
Tacirler Yatırım ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda, Otokar hedef fiyatını 148,30 TL'den 145,40 TL'ye
indirdiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hisse senedi fiyatındaki gerileme fırsat sunuyor
Savunma Sanayi Müsteşarlığı’nın (SSM) 7 Mart’ta 2017-2021 Stratejik
Planı’nı açıklamasının ardından yatırımcılar Otokar hissesi için
görüşlerini şiddetli şekilde aşağıya çektiler. Yatırımcıların toplu
üretimin ilk iki yılındaki hacimleri toplam proje büyüklüğü ile
ilişkilendirdiğini ve proje değerini düşürdüklerini düşünüyoruz. Bu
görüşe katılmıyoruz ve Otokar’ın SSM’ye sunduğu teklife bağlı
kalarak, 250 tankın beş yıl içerisinde teslimini öngören varsayımımızı
koruyoruz. Bizce son dönemdeki olumsuz hisse performansı
Otokar’ın temel göstergeleriyle örtüşmüyor. Bu nedenle 145,40 TL
hedef fiyat ile tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz.
SSM’nin planı Altay değerlemesini azalttı – 2017-2021 Stratejik Planı
çerçevesinde Altay Tankı toplu üretimi ile ilgili zaman tablomuzu
güncelledik. Yeni plan, önceki beklentilerimize göre üretim başlangıcında
2 yıllık bir gecikmeyi ve ilk iki yılda düşük hacmi işaret ettiğinden dolayı
proje değerlememizde %13 düşüşe yol açıyor. Hesaplamalarımıza göre
projenin net bugünkü değeri 553mn TL (önceki: 635mn TL) ve şirket
değerine hisse başına 23,00 TL katkıda bulunuyor.
Al Jasoor sahneye çıkıyor – Otokar ve BAE merkezli Tawazun Holding’in
ortak girişimi olan Al Jasoor, BAE ordusu ile 8x8 zırhlı araçların teslimatı ile
ilgili olarak 661mn Dolar değerinde bir sözleşme imzaladı. Ürün ailesine
eklenecek ek araçlarla Al Jasoor’un 2018-2023 yılları arasında 107mn ABD
doları FAVÖK üretmesini ve şirket değerine hisse başına 4,50 TL katkıda
bulunmasını bekliyoruz.
Yavaş ihale süreci negatif etkide bulunuyor – Savunma segmentinde
ihale süreçlerindeki yavaşlamayı göz önünde bulundurarak, Otokar’ın 4Ç17
öncesinde yeni sipariş almayacağını düşünüyoruz. Bu nedenle zırhlı araç
satışı tahminimizi 418 adetten 364 adete düşürdük. Bu rakam yıllık bazda
%21 düşüşü ifade ediyor. Ayrıca ileriye dönük satış tahminlerimizi de 400
adet üzerindeki hacimlerin kalıcı olamayabileceği varsayımı ile aşağı yönlü
revize ettik. Bu faktörleri hesaplamamıza kattığımızda Otokar’ın mevcut
işlerini 117,90 TL olarak değerliyoruz.
Tavsiyemizi AL’a yükselttik – Otokar hisselerinde son dönemde görülen
satışların temelsiz olduğunu ve olumsuz beklentilerin fiyatlandığını
düşünüyoruz. Bu nedenle Otokar için hedef fiyatımızı 148,30’dan 145,40’a
indirirken, tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz."

http://tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/Otokar_4_Nisan_2017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey