Vakıf Yatırım, Otokar hedef fiyatını 176,00 TL'den 205,60 TL'ye
revize ederken, 'AL”'tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Otokar, 2Ç20’de beklentimizin (121 mn TL) ve piyasa beklentisinin
(139 mn TL) üzerinde, yıllık %27 düşüşle 150 mn TL net kar açıkladı.
Şirketin satış gelirlerinin ve operasyonel performansının
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi, net kar tahminimizde gözlenen
sapmada etkili oldu. 2Ç20’de artan zırhlı araç satışlarına bağlı
olarak 1Ç20’ye göre operasyonel ve net karlılık tarafında pozitif
gerçekleşmeler gördük. Buna karşılık, 1Ç19’da teslim edilemeyen
siparişlerin 2Ç19’a kayması ile yıllık bazda oluşan güçlü baz etkisi,
şirketin 2Ç20 ciro, FAVÖK ve net karında yıllık bazda gördüğümüz
zayıflığa neden oldu.
Şirketin cirosu 2Ç20’de beklentimizin üzerinde, yıllık %22
gerileyerek 677 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2Ç20 sonunda
bakiye sipariş miktarı ise 1,64 mlr TL seviyesindedir. Yıllık bazda
%36 gerileyen faaliyet gelirleri ve zırhlı araç satışlarının katkısı
ile FAVÖK ve FAVÖK marjı, hem beklentimizin hem de piyasa öngörüsünün
üzerinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık %9 daralarak 203 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise yıllık 4 puan artışla %29,9
seviyesinde gerçekleşti. 1Ç20 döneminde 964 mn TL seviyesindeki net
borç, 2Ç20 döneminde %23 artışla 1,19 mlr TL seviyesine yükselirken,
net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,06x seviyesinden 2,65x seviyesine
yükseldi.
Yorum: Şirketin 2Ç20 operasyonel ve net kar performansı
beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından bu
yana %18, son bir ayda ise endeksten %15 pozitif ayrıştı. 2Ç20
finansalları sonrasında Otokar için 2020 sonu öngörülerimizi yukarı
revize ediyoruz. Şirketin 2020 yılını 2,58 mlr TL satış geliri, 438 mn
TL FAVÖK ve 386 mn TL net kar ile tamamlamasını bekliyoruz. Şirket
için 176,00 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 205,60 TL seviyesine
güncelliyor, kısa vadeli Endekse Paralel Getiri önerimizi “Endeksin
Üzerinde Getiri” olarak revize ediyor, uzun vadeli ise “AL”
tavsiyemizi koruyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1596089072.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey