Ziraat Yatırım, TAV Havalimanları için 17,85 TL hedef fiyat ile
'EKLE' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TAV Havalimanları'nın 2016 yılının üçüncü çeyreğinde net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,4 oranında artarak 256,5mn
TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 184mn TL'nin hem de
piyasa beklentisi olan 209mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir
görüntü sergilemiştir. Dönem karının beklentimizin üstünde
gerçekleşmesinde düşük finansman gideri ile vergi gideri etkili
olmuştur.
TAV'ın satış gelirleri yolcu sayısındaki %1,5'luk artış ve
kurlardaki yükselişin olumlu katkısıyla 3. çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %4,3 oranında artarak 951,3mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satış maliyetleri %17,9 oranında
yüksek artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %7,5 oranında
daralarak 451mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yolcu kompozisyonundaki
değişiklikler, zayıf yer hizmetleri gelirleri şirketin brüt
karlılığını olumsuz etkilemiştir. Şirketin operasyonel giderleri de
%15 oranında artarak karlılığı olumsuz etkilerken, net diğer faaliyet
gelirleri de 83mn TL'den 72mn TL'ye gerileyerek karı baskılamıştır.
Diğer taraftan şirketin net finansman giderleri, 141mn TL'den -ilk
yarıda yapılan refinansmanların pozitif etkisinin üçüncü çeyrekte
görülmeye başlanmasıyla- 85mn TL'ye vergi gideri de 104,7mn TL'den
72,5mn TL'ye gerileyerek karın bir önceki yılın aynı dönemine göre
artış kaydetmesinde ana etkenler olmuştur.
Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Ocak-Eylül dönemi net karı
359,3mn TL olarak gerçekleşmiş ancak bir önceki yılın aynı dönemine
göre %28 oranında gerileme kaydetmiştir.
İkinci çeyrek finansalları ardından yılsonu beklentilerini güvelik
endişeleri ve jeopolitik riskler nedeniyle revize eden TAV, 3. çeyrek
finansallarından sonra herhangi bir değişiklikte bulunmamıştır. Buna
göre TAV, satış gelirlerinde bu yıl artış öngörmezken, FAVKÖK'ün
(Faiz, Amortisman, Vergi, İmtiyaz&Kira Öncesi Kar) de %8-10
daralacağını öngörülmektedir."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TAVHL3%C3%872016_161114.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey