` ABD, INGILTERE VE EURO BIRLIGI MB`LARININ TOPLANTILARININ OLACAGI HAFTA
PIYASALARDA SIKISIK BANTTA BASLADI. MB`LARI TOPLANTILARININ YANI SIRA ABD`DEN
BU HAFTA GELECEK BUYUME VE ISTIHDAM DATALARI DA BU HAFTAYI ONEMLI BIR KONUMA
SOKUYOR. ZIRA ABD EKONOMISINDEKI IYILESMENIN IKI ONEMLI GOSTERGESI ISTIHDAM VE
BUYUME; FED`IN TAHVIL ALIM PROGRAMININ TARIHINE DAIR ONEMLI DONELER
VERECEGINDEN COK ONEMLI.




ABD EKONOMISINDEKI
IYILESMENIN TAHVIL ALIM PROGRAMINI AZALTMASI BEKLENTISI ANA GUNDEM IKEN KIMSE
FED`IN PARASAL GENISLEMEYI TAMAMEN DURDURARAK, PARASAL DARALTMA POLITIKALARINA
BASLAYACAGI TARIHI DILLENDIRMIYOR. CUNKU MEVCUT DURUMDA BOYLESI BIR HAMLENIN
FINANSAL SISTEM ICINDE DONEN VE REEL SEKTORE HENUZ ISTENDIGI KADAR GITMEYEN
PARANIN PIYASALARI YENI BIR KAOSA GOTURMESI HERKESIN MALUMU. MAYIS AYINDAN BERI
PIYASALARIN ODAK NOKTASI; BERNANKE`NIN EYLUL AYINDAKI MI ARALIK AYINDAKI MI
FOMC TOPLANTISI SONRASINDA YAPACAGI BASIN TOPLANTISINDA, TAHVIL ALIM PROGRAMINI
AZALTABILECEGI YONUNDEKI IDDIALARA GORE HAREKET EDIYOR. SON HAFTALARA KADAR DA
BERNANKE`NIN 2014 BASINDA BITECEK BASKANLIK DONEMI SONRASINDA FED BASKAN
YARDIMCISI, GUVERCIN KANATTAN, JANET YELLEN`IN YENI BASKAN OLACAGI YONUNDEYDI.
BU DURUM DA BERNANKE`NIN MEVCUT PARA POLITIKALARININ DEVAM EDECEGI YONUNDEKI
BEKLENTIYI ARTIRDIGINDAN PIYASALARDA BERNANKE SONRASI ICIN REAKSIYONA NEDEN
OLMUYORDU. ANCAK SON GUNLERDE ORTAYA BAMBASKA BIR ADAYIN ISMI ATILDI: LAWRANCE
SUMMERS.




LARRY SUMMERS OBAMA`NIN HAZINE BAKANI
ADAYI OLARAK DA KONUSULAN; BILL CLINTON DONEMI HAZINE BAKANLIGI YAPMIS, HARVARD
UNIVERSITESI`NIN EFSANE REKTORUDUR. ISMI AKADEMI VE BUROKRASI CEVRELERINDE
SAYGI VE HURMET ILE ANILSA DA PIYASALAR ACISINDAN SUMMERS, TEDIRGINLIK
SEBEBIDIR. ZIRA GECMISTE ABD EKONOMISI ICIN YAPTIKLARI GOZ ONUNE ALINDIGINDA
BILE, SUMMERS`IN PIYASALARIN DUZENINI BOZABILECEK BIR POTANSIYELI
ANLASILACAKTIR. AYRICA BERNANKE`NIN DEVAMI POITIKALAR TAKIP ETMESI BEKLENEN
BASKAN YARDIMCISI YELLEN`IN YERINE FED DISINDA BIR ISMIN GETIRILMESI DE BU
POLITIKLAARDA ONEMLI KIRILMALAR OLABILECEGININ ISARETINI VERECEKTIR.





1929 BUYUK BUHRANININDA ABD`DE HER BES BANKADAN BIRI BATMIS,
MUDILER BUYUK ZARAR GORMUSLERDI. BU DURUMUN ANA SEBEBI OLARAK; O DONEMIN ABD
YONETIMI BASKAN ROOSEVELT DESTEGINDE, MEVDUAT BANKACILIGI ILE YATIRIM
BANKACILIGINI BIRBIRINDEN AYIRAN `GLASS-STEAGALL YASASI` KABUL EDILDI. BU YASA
BANKACILIK SISTEMININ ULKEDE TEKELLESMESINI ENGELLEDIGI GIBI MUDILERI KORUMAYI
AMACLAMAKTADIR. BOYLECE BANKALARIN RISKLI ENSTUMANLARA YATIRIM YAPMAK YERINE
ASIL FAALIYET KONULARI UZERINE YOGUNLASMASI AMACLANMIS, BANKALARA PARASINI
YATIRAN MUDILERIN DE BU BANKALARIN GECMISTE RISK ALMASI NEDENIYLE PARALARINI
KAYBETME OLASILIGI AZALTILMISTIR. HATTA BU AMACLA ABD`NIN TMSF`SI OLAN FDIC`DE
(FEDERAL DEPOSIT INSURANCE CORPORATION) BU YASA ILE KURULMUSTUR. BU YASA
SAYESINDE ABD BANKACILIK SITEMI GUCLENMIS AMA BU ZAMAN ICINDE DE GLASS-STEAGALL
YASASINI GEVSETMENIN YOLLARINI ARAYIP, LOBI FAALIYETLERI OLUSTURMUSTU.
OZELLIKLE BRETTON-WOODS ANLASMASININ COPE ATILMASI ILE FINANSAL ENSTRUMANLARIN
TUREV PIYASALARDA BUYUMESI BU YASAYA KARSI LOBININ BUYUMESINE NEDEN OLMUSTUR.
BU LOBININ BASINI CEKENLERDEN BIRI DE 1999 YILINDA ILGILI YASAYA SON VEREN
`GRAMM LEACH BLILEY YASASININ` CIKMASINA ON AYAK OLAN LARRY SUMMERS`DIR.





1999 YILINDA CLINTON DONEMINDE CIKARILAN YASA ARTIK
YATIRIM BANKALARININ MEVDUAT TOPLAYARAK TICARI BANKACILIK FAALIYETLERI
YAPMASINA IZIN VERIRKEN, BANKALARI DA YATIRIM BANKACILIGI ALANLARINDA SERBEST
BIRAKMISTIR. BU YASA SONRASINDA 1933`TEKI YASAYI CIKARANLARIN KORKULARI
GERCEKLESMIS, ABD BANKACILIK SISTEMININ BUYUK ORANDA BUYUKLUGUNU ELINDE TUTAN
VE 6000`I ASKIN BANKAYA KARSIN 4-5 BUYUK BANKA OLUSMUSTUR. YANI BANKACILIK
SISTEMI TEKELLESMIS; FED`I, HATTA FED`IN BASKANINI, KOMPLOYU DAHA DA
ILERLETIRSENIZ ABD BASKANI`NIN SECIMINI BILE ETKILEYEBILECEK GUCE SAHIP
OLMUSTUR. YANI KORKULAN OLMUS, 2008 YILINDA BASLAYAN KURESEL KRIZIN TEMELLERI
ATILMISTIR.




OZETLEMEK GEREKIRSE; SUMMERS ISMI,
FED BASKANLIGI ICIN PIYASALARIN TEDIRGIN OLABILECEGI BIR GECMISE SAHIP OLDUGU
KADAR, POLITIKALARDA KESKIN BIR KIRILMA SINYALININ DE ALINABILECEGI BIR
ISIMDIR. ANCAK BU ISMI OBAMA 2008 YILINDA HAZINE BAKANI ADAYI OLARAK DA ORTAYA
ATARAK PIYASALARININ REAKSIYONUNU OLCMUSTUR. O DONEMDE DE PIYASALAR SUMMERS`A
OLUMLU TEPKI VERMEMISTI. SIMDILIK FED BASKANININ KIM OLACAGI KONUSU, PEK
GUNDEMDE PIYASALARI ETKILEYEBILECEK BOYUTTA DEGIL. ANCAK ONUMUZDEKI BIR KAC AY
ICERISINDE BU KONU COK KONUSULACAKTIR. `DEMEDI` DEMEYIN... `

N. NURI SEVGEN
VADELI ISLEMLER MUDURU
ALTERNATIF YATIRIM A.S.
WWW.AYATIRIM.COM.TR

**RAPORUN TAMAMI EKTEKI DOSYADA BULUNMAKTADIR***

* * *
U Y A R I

BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-