Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"BDDK Mart 19: Bankacılık sektörü toplam karı 1Ç19'da çeyreksel
bazda %1,2 arttı..
Aylık olarak yayınlanan BDDK datasına göre, Türk bankacılık
sektörü net kar rakamı Mart ayında 5,87 milyar TL olarak gerçekleşti.
(Aylık bazda %79,1 artış, Yıllık bazda %4,2 artış). Sektörün kümülatif
özkaynak getirisi aylık bazda 258 baz puan artarak Mart ayında %11,9
seviyesinde gerçekleşti. Sermaye yeterliliği oranı ve çekirdek sermaye
yeterliliği oranları aylık bazda sırasıyla 66 baz puan ve 63 baz puan
azalarak %16,4 ve %12,9 seviyelerine geriledi.
Türk bankacılık sektörünün 3 aylık kümülatif karı ise 12,35 milyar
TL olarak gerçekleşti (Yıllık: -%11,7).
Çeyreksel bazda karşılaştırmada bankacılık sektörü karı 1Ç19'da
çeyreksel bazda %1,2 arttı. Bu bizim takip ettiğimiz bankalar için
çeyreksel bazda %7,1 kar daralması tahminimizden daha iyi bir
performanstır.
Net faiz gelirlerindeki zayıflama (Çeyreksel: -%10,1) ücret ve
komisyon gelirlerinde devam eden artış (Çeyreksel: %7,6), diğer
faaliyet gelirlerindeki toparlanma (Çeyreksel: +%42,5), 1,1 milyar TL
temettü geliri, artan kredi karşılıkları (+%28,6) ve faaliyet
giderlerindeki azalma (Çeyreksel: -%7,4) öne çıkan unsurlar oldu.
Ticari zarar kalemi çeyreksel bazda önemli ölçüde azalarak karlılığı
olumlu etkiledi.
Segment bazında, katılım bankalarında çeyreksel bazda %66,8 kar
artışı görüldü. Kamu mevduat bankalarında ise karlılık artan ticari
zarar sebebiyle çeyreksel bazda %45,4 azaldı ve bu segment en zayıf
performansı gösterdi. Öte yandan yabancı ve özel mevduat bankalarında
kar çeyreksel olarak %47,5 ve %6,6 artmıştır.
Net faiz marjı çeyreksel bazda 73 baz puan zayıflayarak %3,79
olarak gerçekleşti. Tüfe endeksli kağıt getirilerindeki önemli ölçüde
azalmanın da etkisiyle sektörün net faiz marjı çeyreksel bazda 73 baz
puan zayıfladı ve %3,79 seviyesinde gerçekleşti. Ancak toplam kredi
mevduat makası azalan fonlama maliyetlerine paralel olarak 114 baz
puan iyileşerek beklenenden daha erken bir iyileşme gösterdi. Yabancı
mevduat bankaları önemli ölçüde azalan menkul kıymet getileri
sebebiyle marj tarafında en zayıf performansı gösterdi. Net ücret ve
komisyon gelirleri çeyreksel ve yıllık bazda %7,6 ve %43,0 artış
gösterdi. Kamu mevduat bankaları net ücret ve komisyon gelirlerinde
çeyreksel bazda en güçlü artış gösteren segment oldu (+%11,7).
Takipteki krediler rasyosunda sınırlı artış. 1Ç19'da aktif
kalitesi tarafında en önemli negatif unsur ikinci aşama krediler için
ayrılan karşılıklardaki artış oldu ve karlılık olumsuz etkilendi.
Sektörün takipteki krediler rasyosu kredi büyümesinin de etkisiyle
çeyreksel bazda 18 baz puan artarak Mart ayında %4,05 olarak
gerçekleşti. Özel mevduat bankalarında takipteki krediler rasyosu
çeyreksel bazda 41 baz puan artarak %4,87 seviyesine ulaştı ve bu
segment aktif kalitesi tarafında en zayıf performansı gösterdi. Genel
karşılıklardaki artışa paralel olarak toplam kredi riski maliyeti
çeyreksel bazda 77 baz puan artış gösterdi ve 311 baz puan seviyesinde
gerçekleşti. 2019 yıl sonu için sektörünün takipteki krediler
rasyosunun %6,5 seviyesine ulaşmasını modelliyoruz.
2Ç19 beklentiler. Marj tarafında, artan fonlama maliyetleri ve
kredi büyümesindeki yavaşlama neticesinde kredi mevduat makasındaki
olası daralmanın baskı oluşturmasını modelliyoruz.
2019 için sektör karında 2018 yılına göre yıllık bazda %7 daralma
bekliyoruz. Marjlarda toparlanmanın en erken 2019 yılının üçüncü
çeyreğinde gerçekleşebileceğini modelliyoruz ve sektörün net faiz
marjında (swap maliyetlerine göre düzeltilmiş) 2018 yılına göre yıllık
bazda 40 baz puan daralma öngörüyoruz. Hacim tarafında kredi ve
mevduatlarda %8 büyüme bekliyoruz. Ücret ve komisyon gelirlerinde %15
artış beklerken ticari zarar ve beklenen zarar karşılıklarında yüksek
seyrin devam etmesini öngörüyoruz. Takip ettiğimiz bankalar 2019T 4,4x
F/K ve 0,46x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. Akbank (AKBNK),
Garanti Bankası (GARAN) ve Yapi Kredi Bankası (YKBNK) en beğendiğimiz
bankalar olmaya devam etmektedir."

Analizin tamamı için:

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=7a7df156-430b-4008-86db-af0cf2f2268b&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5ccc408af0d8d72284b8a536&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5ccc4039f0d8d61584d63bbe

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey