Bizim Menkul Değerler, Soda Sanayi için 6,45 TL hedef
fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini sürdürdü.
Bizim Menkul Değerler'in ( http://www.bmd.com.tr/ ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"%11,4 Getiri Potansiyeli… Beklentilerimizi koruyoruz…
Açıklanan yıl sonu rakamları sonrası Soda Sanayii için
beklentilerimizi korurken 12 aylık hedef fiyatımız olan 6,45 TL ile
Endeksin Üzerinde Getiri potansiyeli görüşümüzü sürdürmekteyiz. Şirket
net satış ve EBITDA rakamlarında yılın son çeyreğinde beklentilerimize
paralel rakamlar açıklarken net karda beklentilerimizi aştı. Yükselen
kur ortamının sürmesi, şirketin yeni yatırım planlaması olan cam elyaf
ile hikayesini güçlendirmesi, yüksek döviz nakit pozisyonu ve temettü
verimine ile Soda mevcut konjonktürde yatırım fırsatı sunmaya devam
ediyor.
Beklentilere paralel veriler. 2016 yılında Şirket 1.983 mn TL net
satış ve 514 mn TL EBITDA ile beklentilerimiz olan 1.990 mn TL net
satış ve 516 mn TL EBITDA rakamlarına oldukça yakın veriler açıkladı.
Net dönem karında ise Şirket, 577 mn TL ile beklentilerimizi aştı.
4Ç'de kaydedilen 13,5 milyon TL'lik yeniden değerleme kazancı net kara
olumlu katkı sağladı. FAVÖK marjı Şirket'in bugüne kadar açıkladığı en
yüksek marj seviyesi olarak göze çarpmaktadır. 4Ç16'dan geçerli olmak
üzere doğalgaz fiyatlarında yapılmış olan indirim ve Şirket'in devreye
aldığı yeni buhar üretim ünitesinden kaynaklanacak maliyet
tasarrufları bu olumlu operasyonel görünümün ileri doğru devam
edeceğine yönelik beklentileri beslemektedir.
Şirket son 1 yılda %24,9'luk göreceli getiri ile endeksin üzerinde
getiri elde etmesine rağmen son 3 ayda önemli bir yorgunluk sürecine
girdi. Son 3 ay ve son 1 ayda endekse göre göreceli getirinin negatife
döndüğü hissede yıl başından bu yana getiri %9,5 ile BIST100 ve sınai
endeksi getirisinin oldukça altında. Yüksek döviz pozisyonu ve
gelirlerindeki dövize endeksli satışa ek maliyetlerde TL'nin
yoğunluğu, cam elyaf yatırımı ile hikayesini güçlendirmesi, 2016
yılında net satış ve EBITDA'da gözlemlenen büyümenin 2017 yılına da
taşınacak olması, döviz riskini hedge etmesiyle portföylerde
bulunmasının portföy getirilerinde oynaklığı azaltması ve düzenli
temettü getirisine ek olarak güncel hedef fiyatımızın %11'in üzerinde
getiriye işaret etmesi Soda'yı portföyde tutmamızın sebepleri arasında
yer almaktadır.
%3,8 temettü verimi. Şirket genel kurulda onaylanmak üzere hisse
başına 0,22 TL net temettü ve %10,2 bedelsiz dağıtma kararı aldı.
Onaylanırsa dağıtım 30.05.2017'de gerçekleşecek. Bu durumda net
temettü verimi 2017 yılı için %3,8 olacak. Bu rakam beklentimizin bir
hayli altında.
Riskler. Ciner Grubunu'nun 2017-19 döneminde devreye alınması
planlanan 3 mn ton soda külü kapasitesi soda külü fiyatları için
önemli bir risk unsuru. Döviz kurlarındaki aşağı yönlü şoklar modeli
ciddi oranda tehdit ederken enerji maliyetlerinde (özellikle kömür
fiyatları) beklentinin üzerinde fiyat artışları önemli risk unsurları
olarak görülmekte."

http://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/1970/soda-sanayii-hedef-fiyat-guncelleme.htm

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey