BNP Paribas, Türk Telekom için 7,80 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom
Temel öneri : AL
12 aylık hedef fiyat : 7,80 TL

Net kar beklentilerin altında
Türk Telekom 2Ç16’da beklenen daha yüksek vergi ve finansman
giderlerinden dolayı beklentilerin altında 248 mln TL net kar açıkladı
(BNPP beklenti: 343 mln TL, piyasa beklentisi: 303 mln TL). Şirket
2Ç16’da bizim 170 mln TL olan tahminimizin üzerinde 205 mln TL
finansal gider kaydetti. TTKOM’un toplam finansal borçları 2Ç16’da
13,7 milyar TL’ye yükseldi. Bu borçların dağılımı %69 ABD doları,
%28’i Euro, %3 TL cinsinden. 2Ç15’de %28 olan efektif vergi oranı,
2Ç16’da %40 oldu.

Ciro büyümesi güçlü
Konsolide ciro beklentimize paralel yıllık %11,8 artarak 3,9 mlr
TL’ye yükseldi. Güçlü performansın arkasında mobil ve genişbant
segmentlerinde güçlü büyüme etkili oldu. Sabit ses gelirleri yıllık
bazda %6,9 daraldı. Genişbant gelirlerindeki abone sayısındaki %8,2 ve
abone başına ortalama gelirde %3,16 artış büyüme tarafını destekledi.

Mobil segment büyümesi devam ediyor
2Ç16’da 310 bin adet ve son bir yılda 1,3 milyon adet net yeni
abone eklenmesiyle ile toplam abone sayısı 18 milyona ulaştı (%7,7
artış). Faturalı abone oranı son bir yılda %49,7’den %51,7’ye
yükseldi.

FAVÖK beklentilere paralel geldi
FAVÖK tahminimizle paralel yıllık bazda aynı kalarak 1,3 milyar TL
oldu. (BNPP beklentisi: 1,3 mlr TL), FAVÖK marjı ise beklenenden
yüksek finansal gider nedeniyle yıllık bazda 3,8 puan azalarak %33,6
ile beklentimizin altında kaldı (BNPP beklentisi: %34,5, piyasa
beklentisi %34,3). Pazarlama giderlerindeki % 25, yönetim giderlerine
%20 ve şüpheli alacak karşılığı giderleri 140% artış nedeniyle
faaliyet giderleri yıllık bazda %23 artarak 1,17 milyar oldu (BNPP
beklentisi 1.09 milyar TL). 2H15’de takipte olan alacakların
muhasebeleştirilmesinde yapılan değişiklikten dolayı ayrılan
karşılıklar yükselmişti. Bu sebeplerden dolayı, 2Y16’da faaliyet
giderlerinin baz etkisi ile normalleşmesini ve 2H16‘da marjlara olumlu
katkısının olmasını bekliyoruz. "

http://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/RF__5bbe9239d4ee42eea57e71e4a56bb212.pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey