10,65 TL'den 8,64 TL’ye revize etti, 'AL' tavsiyesini korudu

Deniz Yatırım, Anadolu Hayat hedef fiyatını 10,65 TL'den
8,64 TL’ye revize etti, 'AL' tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Tavsiye AL
Fiyat/Hisse 6.34
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.64
Getiri Potansiyeli 36%
HAO 17%
Piyasa değeri TRY2,726 mln
ANHYT 1Ç20 finansalları değerlendirmesi - AL olan önerimizi
koruyor Hedef Fiyatımızı 8.64 TL'ye revize ediyoruz (önceki: 10.65 TL)
Anadolu Hayat ve Emeklilik (AHE) 1Ç20 finansallarında 125 milyon
TL net kar açıkladı. Şirketin kar rakamı önceki yılın aynı dönemine
göre %72 oranında artarken bir önceki döneme göre ise %3 oranında bir
artış gösterdi. Özsermaye karlılığı ise %42.9 olarak gerçekleşti.
Geçen yılın aynı dönemine kıyasla %154 artış gösteren hayat
sigortası alanındaki 108 milyon TL’lik operasyonel kar şirketin net
karını domine etti.
Şirketin hayat sigortası segmentindeki yıllık %181 oranındaki prim
üretimi artışı bu segmentteki operasyonel kar rakamını yukarı
taşımıştır.
Yatırım gelirlerinin desteği ile pperasyonel kar marjı hayat
sigortası segmentinde %21 olarak gerçekleşmiş ve bir önceki döneme
göre 300 baz puan kadar artış göstermiştir.
Bireysel emeklilik tarafı ise istikrarlı görünümünü korumuştur. Bu
segmentteki 23 milyon TL’lik operasyoenl kar gerek geçtiğimiz yılın
aynı dönemi gerekse de bir önceki döneme göre paralel kalmıştır.
Bu segmentte dikkatimizi çeken konu fon yönetim kpmisyon marjının
geçtiğimiz yıllardaki oldukça stabil %1.90 seviyesinden %1.76
seviyesine gerilemiş olmasıdır.
AHE’nin bireysel emeklilik fon hacmi 19.1 milyar TL’ye
yükselirken, katılımcı sayısı da 1.1 milyon seviyesinin hemen
üzerindedir.
Katılımcıların katkı payı 735 milyon TL ile bir önceki döneme göre
kısmi bir artış gösterirken geçen yılın aynı dönemine göre ise %174
oranında artış kaydetmiştir.
Bizce halen %9.00 gibi oldukça düşük seviyelerde seyreden mevduat
faiz oranlarının bireysel emekliliğe ilgiyi artırabileceğini
düşünüyoruz. Devletin %25’lik katkısı mevduat getirisine kıyasla
oldukça cazip görünmektedir.
Yüksek 1Ç20 kar rakamına rağmen, ekonomik yavaşlamaya bağlı olarak
olası işsizlik artışı ve tüketici kredilerine olan talebin yavaşlamış
olması nedeniyle 2020 yılı için
440 milyon TL’lik net kar beklentimizi koruyoruz.
Risksiz faiz oranı tahminimizi %12.00’den %14.00’e yükselttiğimiz
için Anadolu Hayat ve Emeklilik için hedef fiyatımızı 8.64 TL’ye
revize ediyoruz (önceki: 10.65 TL). Geçmiş dönemdeki değerleme
çarpanlarına baktığımızda şirketin %40 seviyelerinde gerçekleşen
özsermaye karlılığı daha yüksek değerleme çarpanlarını hak ettiğini
düşünüyoruz. Bu nedenle AL olan önerimizi koruyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_30.04.2020.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey