Deniz Yatırım, Tekfen Holding için 12,10 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/denizfx/ ) konu ile
ilgili değerlendirmesinde şöyle denildi:
"Tekfen Holding gübre tarafındaki sürpriz güçlü operasyonel
performans sayesinde 1Ç17’de piyasa beklentilerini aşmıştı. Biz bu
performansın 2Ç17’de de inşaat işlerindeki hızlanma ve Esenyurt emlak
projesi teslimleri ve yüksek marjlı kompozit gübre satışları sayesinde
devam etmesini bekliyoruz. Ancak inşaat tarafında sene başında
başlayan işlerin kara katkıya başlayacağı 3Ç17 sayesinde, bu
performansın birinci yarı yıl ile sınırlı kalmasını beklemiyoruz. Bu
nedenle 2017 FAVÖK ve net kar tahminlerimizi %23 ve %50 yukarı
çekiyoruz. Sene başından beri %65 getiri sağlayan Tekfen Holding’in
3.4 ve 5.8 olan 2017 FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarını göz önünde
bulundurduğumuzda, hissenin halen cazip seviyelerde olduğunu
düşünüyoruz. Bu nedenle Tekfen Holding için AL tavsiyemizi 12.10
TL/hisse olan hedef fiyatımızla yineliyoruz. 2Ç17 sonuçları sonrası
piyasa beklentilerinde ve şirketin 2017 hedeflerinde yukarı revizyon
bekliyoruz.

Güçlü bir birinci yıl sonuçları bekliyoruz

1Ç17’de düşen gübre satışlarına rağmen Tekfen FAVÖK ve net karında
%19 ve %9’luk artış sağlamayı başarmıştı. Inşaat işlerindeki hızlanma
ve Esenyurt emlak projesi teslimleri ve yüksek marjlı kompozit gübre
satışları sayesinde, bu büyümenin 2Ç17’de sırasıyla %60 ve %82’ye
yükselmesini, bunun da Şirket’i 6A17 için %35 ve %33’lük büyüme ile
400 mln TL ve 294 mln TL FAVÖK ve net kara ulaştırmasını bekliyoruz.
Tekfen 2Ç17 sonuçlarını 3 Ağustos’ta açıklamayı planlıyor.

2Ç17 sonuçları sonrası piyasa beklentilerinde ve Şirket
hedeflerinde revizyon bekliyoruz

2Ç17 öngörülerimiz piyasa beklentileriyle uyumlu iken, piyasanın
tüm yıl hedeflerinin birinci yarı yıl beklentisiyle ve ikinci yarı
yılda inşaat tarafında geçmiş dönem karlarının bir kerede gelir
tablosunda gösterilmesiyle bağdaşmadığını düşünüyoruz. Bizim yeni
2017 FAVÖK ve net kar beklentilerimiz, piyasa beklentilerinin
sırasıyla %29 ve %51 üzerindedir. Şirket’in 2017 hedeflerinin de güçlü
6A17 gerçekleşmesi sonrası revize edilmesini bekliyoruz.

Düşük çarpanlar hisse için olumlu görüşümüzü destekler niteliktedir

Sene başından bu güne, %65 getiri sağlayan Tekfen Holding, halen
3.4 2017 FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olduğunu hesaplıyoruz. Bu
rakam inşaat şirketlerinin ve gübre üreticilerinin 2017 FD/FAVÖK’ü
olan 6.0 ve 9.2’nin oldukça altındadır.

Hisse için önemli değer faktörleri

2Ç17 sonuçlarının hisse için yakın vadeli katalist olabileceğini
düşünüyoruz. Daha uzun vadede ise Katar ile bölge ülkeler arasındaki
tansiyon, potansiyel yeni iş alımları ve gübre fiyatlarının trendi
hisse için takip edilmesi gereken gelişmeler olacaktır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey