İş Yatırım, Ford Otosan için 42.45 TL hedef fiyat ile 'TUT'
önerisini korudu.
İş Yatırım'ın ( www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda
şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 32.08 - Hedef Fiyat (TL) : 42.45 - Piyasa Deg.(TL)
: 11257 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.96 -
Beklentilere paralel 3Ç16 finansalları
Ford Otosan piyasa beklentisine paralel 3Ç16’de yıllık bazda %15
artışla 174 milyon TL net kar açıkladı. 3Ç16’de cirodaki düşüşle
birlikte faaliyet marjlarındaki gerilemeye rağmen, net kardaki yıllık
iyileşmenin temel nedenleri olarak vergi giderindeki düşüş ve kur
farkı giderlerindeki gerilemeyi gösterebiliriz. Şirket beklentilere
paralel yıllık bazda %9 düşüşle 3.8 milyar TL ciro rakamı elde etti.
3Ç16 net satış gelirlerinin yıllık bazda %19 toplam satış hacim
düşüşünden daha az gerilemesinin nedenleri olarak yurtiçi satış
fiyatlarındaki artış, ürün karmasındaki değişiklik, ve kurun ihracat
gelirlerine olumlu etkisini söyleyebiliriz. Ford Otosan piyasa
beklentisine paralel 3Ç16’de yıllık bazda %12 düşüşle 313 milyon TL
FAVÖK rakamı elde etti. FAVÖK marjı ise 2Ç16’deki %8.5’den ve
3Ç15’deki %8.4’den 3Ç16’de %8.1’e geriledi. 3Ç16’deki brüt kar
marjındaki yıllık bazdaki 0.9 yüzde puan iyileşmeye rağmen FAVÖK
marjındaki düşüş araştırma-geliştirme giderlerindeki ciddi artıştan
kaynaklanmaktadır. Ford Otosan yönetimi 2016 yılına ilişkin 980 bin -
1,000 bin yurtiçi otomotiv pazar beklentisini değiştirmezken, kendi
satış hedefini 120-125 bin adetten 115-120 bin adede düşürdü. 2016
ihracat hacim ve üretim hedefleri değişiklik göstermeyerek sırasıyla
260-265 bin ve 335-340 bin olarak bırakıldı. 2016 yatırım bütçe hedefi
ise 190-200 milyon ¬’dan 160 -170 milyon ¬’a düşürüldü. Beklentilere
paralel gelen 3Ç16 mali tablolarında piyasanın çok fazla tepki
vermesini beklemiyoruz. Şirket’in Pazartesi günü yapacağı analist
toplantısı sonrası tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Halihazırda
hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20161028093857286_1.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey