Şeker Yatırım, Pegasus için tavsiyesini 'Al'dan 'Tut'a
indirdi.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Pegasus için hedef fiyatını 20,70 TL'den 14,00
TL'ye indirdiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2Ç16 sonuçları, havacılık sektöründe yaşanan zorlukları
yansıtıyor, ancak net karlılık beklentilerin üzerinde
Pegasus Hava Yolları, 2Ç16’da, piyasa ortalama beklentisi
olan TL-71.4mn ve bizim beklentimiz olan TL-134mn net
zararın oldukça altında, TL-13.6mn tutarında net zarar
açıklamıştır. Şirket’in 2Ç16’da beklentilerin altında net
zarar açıklamış olması, büyük ölçüde bu dönemde
kaydedilen TL59.7mn tutarındaki ertelenmiş vergi gelirleri
nedeniyledir. Bu etki hariç tutulduğunda, Pegasus’un 2Ç16
net zararı, geniş bir aralığa sahip olan (TL-231mn - TL7mn)
piyasa beklentileri ortalaması paralelindedir. 2Ç16
sonuçları, terör olayları ve güvenlik endişelerinin havacılık
sektörü üzerindeki etkilerini yansıtmaktadır. Bu etkinin
2Ç16 sonuçlarında gözlemlenebileceği beklentiler dahilinde
ve Şirket’in net zararının beklentiler altında gerçekleşmiş
olmasına rağmen, açıklanan sonuçların ve takibinde 2016
yılı ile ilgili hedeflerin aşağı yönde revize edilmiş olmasının
Şirket hisse performansı üzerinde olumsuz etkili
olabileceğini düşünmekteyiz.
Pegasus, 2016 yılı hedeflerini aşağı yönde revize etmiştir.
Güvenlik endişelerinin artması, hava yolculuğu ve
Türkiye’nin bir destinasyon olarak talebini olumsuz yönde
etkilemiştir. Bunu göz önüne alarak Şirket, 2016 hedeflerini
aşağı yönde revize etmiştir. Yeni hedeflerine göre Pegasus,
2016 yılı toplam yolcu sayısında yıllık %5-7 aralığında bir
artış beklemektedir (önceki beklenti: %13-15 1Y16: %10.4).
Şirket’in ana merkezi olan Istanbul Sabiha Gökçen
Havalimanı’ndaki (ISGH) ATM kısıtlılığı ve Anadolu
şehirlerinden büyüme planının önceki beklentilerin altında
bir hızla ilerliyor olması nedeniyle, Pegasus, 2016 yılı AKK
büyümesi hedefini %9-11’e indirmiştir (önceki hedef: %18-
20 1Y16: %12.7). Ortalama günlük uçak kullanımının da
2016 yılının tamamında 12.0’a azalması beklenmektedir
(önceki hedef: 12.6, 1Y16: 12.2). İç hat yolcu doluluk
oranlarının, önceki beklentiler gibi, 2015 yılı paralelinde
gerçekleşmesi beklenmektedir. Dış hat yolcu doluluk
oranlarında ise önceki yıla göre 4-6 yp daralma
beklenmektedir. Önceden sabit kalması beklenen iç hatlar
birim gelirlerinde 2015’e göre TL2-3, dış hatlar birim
gelirlerinde ise ¬9-10 daralma beklenmektedir. ¬10-11 olan
yolcu başı yan gelirler beklentisi korunmuştur. AKK başına
birim maliyetlerdeki iyileşme beklentisi ise %1-2 aralığına
indirilmiştir (önceki beklenti: %2-3 1Y16: -%9.3). Pegasus,
2016 yılı FAVÖKK marjı beklenti aralığını da %11-13 olarak,
aşağı yönde revize etmiştir (önceki beklenti: %19-21 1Y16:
%1.9). Şirket’in yeni FAVÖKK marjı tahmini, 2015 yılı
gerçekleşmesinin 6-8 yp altındadır."

Analizin tamamı için:

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/PGSUS_2Ç16.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey