Yatırım Finansman, 90 TL hedef fiyat ile BİM'i model portföyüne
ekledi. TAV Havalimanları ve Pegasus'u ise model portföyden çıkardı.
"BIMAS’ı model portföye ekliyoruz. BIMAS’ın 2021 tahminlerimize
göre F/K çarpanı 14,0x seviyesinde olup (temettü sonrası 13,3x),
hissenin son 5 senelik ortalama çarpanına kıyasla yaklaşık %30
iskontoyu göz önüne alarak değerlemesinin cazip olduğunu
değerlendiriyoruz. Artan enflasyon dönemlerinde tüketicilerin indirim
marketleri daha çok tercih etmesi nedeniyle, mevcut görünümde
BIMAS’ın dayanıklı iş modeli ile risklere karşı koruma sunacağını
düşünüyoruz. 2020 yılında elde edilen güçlü büyüme bu sene için
karşılaştırma olarak güçlü baz etkisi oluşturacak olsa da, şirketin
sektörde maliyet konusundaki liderliği ile rekabet gücünü kullanarak
pazar payı kazanmaya devam edeceğini ve bu sayede güçlü büyüme
oranlarını sürdüreceğini tahmin ediyoruz. Hisse için hedef fiyatımız
90,0 TL olup (temettü dahil), %28 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

PGSUS’u model portföyden çıkartıyoruz. 22 Aralık’tan bu yana %40
nominal %20 relatif performansın ardından hissede kar realizasyonuna
gidiyoruz. 2021T VD/FAVÖK çarpanı 7.7X’ye ulaştı (benzer uluslararası
şirketlere göre iskonto %22) ve hedef fiyatımıza göre getiri
potansiyeli %3’e indi. Havayolu taşımacılığında normalleşmenin gerçekleşebileceği
2022 yılı tahminlerine göre 4.7x VD/FAVÖK çarpanı uzun vadeli olarak
cazip görünse de, uluslararası hava taşımacılığında normalleşme
öncesi yaşanabilecek gecikmeler ve maliyet artışları karlılık
performansını etkileyeceğinden relatif performans olarak daha iyi bir
giriş seviyesi fırsatı yaratabilecektir. Endeksin Üzerinde Getiri
tavsiyemizi bu aşamada gözden geçiriyoruz.

TAVHL’yi model portföyden çıkartıyoruz. 10 Kasım’dan bu yana %51
nominal %21 relatif performansın ardından hissede kar realizasyonuna
gidiyoruz. 2021T VD/FAVÖK çarpanı 8.7X’ye ulaştı ve hedef fiyatımıza
göre getiri potansiyeli %11’e indi. Havayolu taşımacılığında
normalleşmenin gerçekleşebileceği 2022 yılı tahminlerine göre 4.9x
VD/FAVÖK çarpanı uzun vadeli olarak cazip görünse de uluslararası
hava taşımacılığında normalleşme öncesi yaşanabilecek gecikmeler ve
maliyet artışları karlılık performansını etkilyeceğinden relatif
performans olarak daha iyi bir giriş seviyesi fırsatı yaratabilecektir. Endeksin
Üzerinde Getiri tavsiyemizi bu aşamada gözden geçiriyoruz.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey