Ziraat Yatırım, İş Bankası için 'AL' önerisini devam ettirdi.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İŞ BANKASI 2017 YILI BEKLENTİLERİ
İş Bankası, Cuma günü yapılan analist toplantısında 2017 yılına
ait beklentilerini paylaştı. Banka, 2017 yılında kredi büyümesinin
%12-%13 oranında olmasını beklerken, bu yıla benzer (bu yıl %10-%12
yıllık büyüme bekleniyor.) ılımlı bir büyüme öngördü. Kredilerdeki
büyümenin TL ağırlıklı ve ticari kredilerin (yenileneblir enerji, alt
yapı gibi proejelerde ve yabancı para cinsi kredilede hazine garantisi
dahilinde) yanı sıra tüketici kredileri ile dengeli bir şekile
destekleneceği belirtilmiştir. Mevduatlardaki büyüme beklentileri ise
%14-%15 oranında. (TL mevduatlarda %15'in üzerinde büyüme
öngörülürken, YP tarafında %6-%8 arasında bir artış beklenmektedir.)
Sonuçta, mevduatların kredilerden daha fazla artacağı beklentileri
nedeniyle kredi mevduat oranının düşmesi beklenmektedir.
Banka, Net Faiz Gelirlerinde 2017 yılında %18 oranında bir artış
beklerken, Ücret ve Komisyon gelirlerinde %15'in üzerinde bir artış
beklemektedir. İş Bankası, 2016 yılında düşen faiz ortamında maliyet
kontrolü yaparak yılın ilk dokuz ayında Net Faiz Marjını (NFM) 2015
yılısonuna göre artırmayı başarmıştı. Banka 2017 yılında NFM'nin
%4,0-%4,2 oranında olmasını ve yatay bir görüntü sergilemesini
beklemektedir. Diğer yandan, temettü gelirlerinin 2017 yılında 690mn
TL civarında gerçekleşerek 2016 yılına göre %1 oranında artacağı
belirtilmiştir. Banka'nın aktif karlılık beklentisi ise %1,6-%1,7
olmuştur.
Bankacılık sektöründe aktif kalitesinin sorgulandığı ortamda
takipteki kredilere baktığımız zaman, İş Bankası 2017 yılında
takipteki kredi rasyosunun %3'ün atlında kalacağını öngörmektedir.
Yılın ilk dokuz ayındaki söz konsusu oran %2,6 idi. Banka, son
çeyrekte 403,4mn TL sorunlu kredi satışı yapmıştı. Bu rakam son
rakamlara göre takipteki kredi oranı yaklaşık 20 baz puan aşağı
çekmektedir.) Banka, takipteki kredilere ayrılan karşılıkların ise
%75'in üzerinde kalmaya devam edeceğini belirtmiştir. İş Bankası,
sektörü göre aktif kalitesinde daha iyi konumdadır. Halihazırda Grup
II kredilerin toplam kredilere oranı %3,3 ile görece olumlu bir
görüntü sergilemektedir.
Operasyonel tarafta ise, Banka dijital bankacılığa vurgu
yapmıştır. Yeni şube açılmayacağını ve personel alımının olmayacağını
(şube başına personel sayııs 2011 yılında 20,7 iken, 2016 yılının ilk
dokuz ayında bu rakam 18,1'dir) belirten Banka, teknolojiye daha çok
yatırım yaparak mobil ve internet bankacılığı kullanan müşteri
sayısının artırılmasının amaçlandığının altını çizmiştir. Maliyet
kontrolü ile yılın ilk dokuz ayında %46,2 olan Gider/Gelir rasyosunun
2017 yılında %44ün altına gerileyeceği tahmin edilmektedir. Diğer
taraftan, operasyonel giderlerin ise enflasyonun %1-2 üzerinde
olabileceği belirtilmiştir.
Banka, Fitch'in olası bir not indiriminin Sermaye Yeterlilik
Rasyosuna 90-100 baz puanlık bir düşürücü bir etki yapacağını
belirtmiş, 2017 yılı için SYR'nin %14'ün üzerinde olacağını tahmin
etmiştir. İş Bankası, 2018 yılı başından itibaren uygulanamaya
başlanacak olan IFRS9'un sermaye yeterlilik rasyolarına çok önemli
etki yapmasını beklememekle birlikte, ihtiyatlılık ve yeni
düzenlemelere hazırlık kapsamında son dönemde BDDK'nın yapmış olduğu
genel karşılıkları düşürücü düzenlemelere bağlı olarak yapılabilecek
karşılık iptallerine karşın, şu aşamada herhangi bir karşılık iptali
yapmayı düşünmediklerini belirtmiştir. Ek olarak, emekli
promosyonlarının bankanın bilançosunu bozmayacağını ve yaklaşık 100mn
TL'lik bir etkinin olacağını belirtmiştir.
Son olarak, Banka 2017 yılında ekonomide kısmi toparlanma
beklerken, 2017 büyüme hedefi %3,3 düzeyindedir. Cari açığın GSMH'ya
oranı ve enflasyon beklentileri ise sırasıyla %4,2 ve %8,5 oranında
olmuştur. Diğer yandan, kamu açığının mali bünyeyi bozmayacak bir
şekilde artacağını ve bütçe açığının GSMH oranının %1,6'ya
çıkabileceğini belirtilmiştir. İş Bankası, 2017 yılında sektörün kredi
ve mevduat büyümesinde %12 oranında artış öngörmektedir.
Sonuç olarak, mevcut makroekonomik konjonktürde Bankanın
marjlarını koruyabilmesinin yanı sıra özellikle dijital bankacılığın
ön plana çıkarılarak diğer faaliyet gider / gelir tarafında
verimliliğe odaklanmasını ve gider/gelir rasyosunun düşürücü
aksiyonların alınmasını olumlu bulmaktayız. Banka 2017 yılı için
agresif olmayan makul hedefler belirleyerek, aktif kalitesi ve sermaye
yeterliliğinde sektörden daha iyi olan konumunu devam ettirmeyi
hedeflemektedir. İş Bankası ile ilgili "AL" önerimiz devam etmektedir."


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey