Uzmanlar karar için ne dedi?

UZMANPARA

ABD Merkez Bankası (Fed) bugün sona eren iki günlük toplantısında politika faizlerini değiştirmeme kararı aldı. Faizlerin değiştirilmemesi kararı 10 üyenin oybirliği ile alınırken, mart ayında bir faiz artırımı olasılığını da dışlamadı.

'ABD EKONOMİSİNDE SORUNLU KALEMLER OLDUĞU GERÇEĞİNİ GÖZLER ÖNÜNE SERDİ'

Paranın uzmanları Fed'in kararını sıcağı sıcağına UZMANPARA'ya değerlendirdi. 

ALB Forex Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Enver Erkan:

"Son dönemde artan piyasa oynaklığı ve dünya ekonomilerine ilişkin aşağı yönlü risklerin birikmesi ile beraber Fed’in de yakın zamanda yeni bir faiz artırımı yapması için uygun bir ortamın olmadığı anlaşılıyor. ABD ekonomisine ilişkin de aşağı yönlü riskler mevcuttur, özellikle enflasyon tarafındaki aşağı yönlü baskı, 30 dolar civarında seyreden petrol fiyatları nedeniyle artmış görünmektedir. Dış etkenlerin fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskılayıcı etkisi, tasarruf ve ücret artışlarının bir türlü harcama ve tüketime dönüşmemesiyle beraber enflasyon oranının da bir türlü yükselememesine neden olmaktadır. Nitekim, son açıklanan perakende satışları verilerindeki zayıflık ile beraber parçaları birleştirdiğimizde, ABD ekonomisinde de halen sorunlu kalemler bulunduğu gerçeği gözler önüne serilmektedir.

ABD'DEN GELECEK VERİLERE DİKKAT!

Fed’in fonlama faiz oranlarının halen 0,25 – 0,50 aralığında oldukça düşük olmasına ve son derece yumuşak bir faiz geçişi olmasına rağmen, diğer para birimlerindeki zayıflık ve Fed ile diğer büyük merkez bankaları arasındaki politika ayrışımı doların görece güçlü kalmaya devam etmesine neden oldu. Bu sürede Çin yuanındaki değer kaybının küresel piyasalarda yarattığı endişe havasının da etkisi söz konusu oldu. Ancak hem güvenli varlık arayışının etkileri, hem de Fed’in yakın zamanda tekrar faiz artırmasının zorluğu bu süreçte ABD 10 yıllık tahvillerinin getirisinin yüzde 2 aşağısını görmesine neden oldu.

ABD’den gelmeye devam edecek olan başta bu hafta açıklanacak olan 4. çeyrek GSYH büyümesi olmak üzere, makro verilerin yaratacağı algı son derece önemlidir. Çünkü 4. çeyrek ve 1. çeyreğe ilişkin verileri izleyeceğimiz bir periyoda girdik. Bu dönemlere ilişkin veriler genelde yavaşlamaya işaret etmektedir. Bu periyod içerisinde gelecek veriler ABD’deki ekonomik şartlarda sadece kış mevsimi şartlarının mı etkili olduğunu, ya da daha ciddiye alınması gereken bir yavaşlama mı olduğunu gösterecek. Bu kapsamda içeride ve dışarıda şartları sağlamayacak bir Fed’in Haziran ayından önce faiz artırması zor görünmektedir. Ekonomist beklentileri şu anda Haziran’da faiz artırımı olması ihtimalini yüzde 50 olarak göstermektedir.

FED İLK YARIDA FAİZ ARTIRIR MI?

Bütün bu doneler ve veriler eşiğinde biz Fed’in ilk yarıda faiz artırmasını beklemiyoruz. Piyasa “4 faiz artırımı” gibi bir havucu önümüze koymuştur. Haziran’dan sonra 4 faiz artırımı olabilmesi ihtimali ise sadece ABD ekonomisine bağlı olmayacaktır. Küresel ekonomilerdeki stabilizasyon durumu da çok önemlidir. Bu nedenden dolayı Çin’in teşvik hamleleri, Avrupa Merkez Bankası’nın varlık alımları ya da Japonya Merkez Bankası’nın parasal genişlemesinin çok iyi okunması gereken bir dönem içinde olacağız. Küresel ekonomilerdeki yavaşlama trendi ister istemez ABD’yi de aşağı çekecektir. Bizim beklentimiz, 2016 yılının 2 faiz artırımı ile geçirilmesi ve Fed hedef fonlama faiz oranının yılsonunda yüzde 1 seviyesinde olmasıdır."

'MART AYI OLASILIĞI HALA MASADA'

Destek Menkul Değerler Araştırma Uzmanı ve UZMANPARA yazarı Aysun Göksu:

"ABD Merkez Bankası Fed, 2016 yılı ilk toplantısında para politikasında sıkılaşmaya gitmeyeceği yönündeki beklentilere paralel olarak faizlerde bir değişikliğe gitmedi. Kararın ardından yapılan açıklamaların detaylarına baktığımızda global ekonomik ve finansal gelişmelerin yakından izlendiği belirtilerek küresel piyasalardaki çalkantının ekonomik görünüm için tehdit oluşturduğu mesajı verildi ancak Mart ayı toplantısında faiz artırım olasılığının hala masada olduğu açıklaması da yapıldı.

DOLAR/TL'YE YANISMASI NE OLDU? 

Fed, faiz oranlarının kademeli şekilde artırılacağı yönündeki ifadesini yinelerken faiz politikasında rotayı belirleyen enflasyon ve istihdam piyasasına dair değerlendirmeler de yapıldı. İstihdam piyasasında şartların ekonomik büyümenin yavaşladığı 2015 son çeyrekte daha da iyileştiğine vurgu yapılırken, enflasyonun kısa vadede kısmen enerji fiyatları nedeniyle düşük kalmaya devam edebileceğine dikkat çekildi. Küresel büyümenin yavaşladığına yönelik endişeler Fed’in faiz artırım sürecinde elini zayıflatmaya devam ediyor. Bu anlamda açıklamalara baktığımızda faizlerde izlenecek patikanın ekonomik görüne bağlı olacağı ifadesi yapıldı.

Fed’in faiz kararı öncesi gelişmekte olan piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle 2.99 seviyesinin altına gerileyen Dolar/TL paritesinde karar sonrası 3.00 psikolojik direncinin test edildiğini görüyoruz. Fed’in Mart ayı toplantısında faiz artırımı için yeşil ışık yakması fiyatlanırken kurda 3.00 seviyesinin aşılması ile 3.03-3.05 seviyeleri hedeflenebilir. Bu seviyenin aşılmaması durumunda ise döviz kurunda 2.98-2.9650 bandı hedeflenebilir.
 
BORSA'YA ETKİSİ NE OLUR?

Borsa İstanbul tarafında ise bugün gelişmekte olan ülke borsalarına paralel pozitif seyreden endeksin yarın Fed’in faizleri sabit bırakma kararı ile 73.000 seviyesi üzerinde bir açılış görebiliriz."

İntegral Menkul Değerler Araştırma Departmanı:

FED 2016 YILININ İLK TOPLANTISINDA 'TEMKİNLİ GÜVERCİN'

"2016 yılının ilk toplantısında Fed, faiz oranlarında oybirliği ile aldığı kararda değişikliğe gitmedi. Karar metninin detayları incelendiğinde Fed’in istihdam piyasasına olan güveninin sürdüğü görülüyor. Özellikle eksik istihdamın azalmış olması işgücü piyasasındaki atıl kapasitenin azalması Fed’in istihdam piyasasına ilişkin güvenini güçlü tutuyor. Bununla birlikte konut sektörü göstergeleri ise Fed’i memnun eden bir diğer detay olarak dikkat çekmekte.

Buna karşın Fed açısından fiyat istikrarı ve ekonomiyi olumsuz etkileyen dış etkiler karar metnindeki güvercin havanın yansıması olarak görülebilir. İhracata yönelik yumuşak bakışı ve stok yatırımlarındaki yavaşlama öne çıkan detaylar arasında fakat daha önemlisi Fed üyelerinin kısa vadeli enflasyon bakışları olmakta. Daha önceki açıklamalar ve Fed metinlerinde olduğu gibi düşen enerji ve ithalat fiyatları enflasyonu tehdit etmeye devam ediyor. Bu bağlamda Fed’in kısa vadeli enflasyon beklentileri halen güçlü değil.

Genel görünümde sınırlı da olsa Güvercin bir Fed var. Fed açısından ekonomik görünüm kademeli faiz artışlarına izin veriyor fakat küresel gelişmeleri yakından izleyecek olan Fed için 2016 yılındaki 4 faiz artırım beklentilerini zayıflatan bir metin söz konusu olduğu söylenebilir."