Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Turkcell (TCELL)
Öneri: Ö/Y
Son Kapanış: 12.50
Hedef Fiyat: -
Potansiyel Getiri: -

Turkcell, 1Ç19’da 5,675 mn TL satış geliri (Gedik: 5,656 mn TL
kons: 5,679 mn TL) 2,281 mn TL FAVÖK (Gedik: 2,396 mn TL kons: 2,325
mn TL) ve 1,224 mn TL net kar (Gedik: 1,311 mn TL kons: 1,112 mn TL)
açıklamıştır.
Data ve dijital servis gelirlerindeki %18'lik artışın katkısıyla
net satışlar yıllık bazda %19.2 yükselişle 5,675 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Mobil segmentteki abone sayısının yıllık %1,9'luk
azalışla 36,6 milyon olmasına rağmen, yüksek data kullanıcı sayısı,
artan kullanıcı başına data kullanımı, 4.5G destekleyen akıllı telefon
sayısındaki artış gelir büyümesini desteklemiştir. Ek olarak, fiber
abone sayısının %13'lük artışla 1,41 milyon olması da, gelir artışına
katkı sağlayan bir diğer faktördür. Mobil segmentte abone başına aylık
gelir (ARPU) %13.3'lük artışla 35,7 TL olup, fiyat ayarlamaları da bu
artışa destek olmuştur.
FAVÖK gelir artışının katkısıyla 1. çeyrekte geçen yılın aynı
çeyreğine göre %12,8 artışla 2,281 milyon TL olurken, FAVÖK marjı 2,3
puan düşüşle %40,2'ye gerilemiştir.
1Ç18'de 448 milyon TL olan net finansman giderleri bu yıl ilk
çeyrekte 721 milyon TL'ye yükselmiştir. Net kar 1. çeyrekte Fintur
paylarının devrinden gelen 772 milyon TL iştirak satış karı katkısıyla
1,224 milyon TL olarak açıklanmıştır. Bu etkiyi hariç tuttuğumuzda net
kar 452 milyon TL olarak hesaplanmaktadır (1Ç18 net kar: 501 milyon
TL). Yatırım harcamaları yıllık %47,2 düşüşle 1,4 milyar TL olmuştur.
2018 yıl sonu itibariyle şirketin 12,7 milyar TL olan net borcu
ilk çeyrekte 11,7 milyon TL'ye gerilemiştir (Fintur satışı geliri
dahil). Net yabancı para pozisyonu ise 2018 sonundaki 224 milyon dolar
açıktan , Fintur satışı kaynaklı 216 milyon dolar fazlaya dönmüştür.
Hatırlanacağı gibi Fintur payı 353 milyon euro'ya (395 milyon dolar)
satılmıştı.
Şirket Yönetim Kurulu 1 TL nominal değerli pay için nakit brüt
0,4590 TL (4 Taksitte – temettü verimi: % 3,7) dağıtılmasını genel
kurul onayına sunmaya karar vermiştir. Hak kullanım tarihleri:
18.06.2019, 05.08.2019, 21.10.2019 ve 17.12.2019. Ancak temettü ile
ilgili son karar 31 Mayıs tarihinde yapılacak Genel Kurulda
verilecektir.
2019 yılı revize beklentileri: Turkcell, 2019 yılı beklentilerini
güncellemiştir. Buna bağlı olarak, 2019 yılı için %16-%18 olan gelir
büyümesi hedefini %17-%19, %37-%40 aralığında olan FAVÖK marjı
tahminini %38-%40 aralığına revize etmiştir. %16-%18 hedef operasyonel
yatırım harcamalarının satışa oranı ise korumuştur.
SONUÇ: Turkcell 2019 yılı ilk çeyrekte 2,281 milyon TL FAVÖK
açıklayarak, 2,325 milyon TL olan piyasa beklentilerine paralel
operasyonel performans sergilemiştir. Fintur paylarının devrinin
katkısı net kara destek olmuştur. 2019 yılı beklentilerine göre hisse
4,1x FD/FAVÖK ile işlem görürken bu rakam hissenin benzer şirketler
ortalaması olan 5.1x'e göre pahalı olmadığına işaret etmektedir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey