HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 33,50 TL'den 32,44 TL'ye revize ederken, 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyesini korudu

10.05.2021 10:13
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 33,50 TL'den 32,44 TL'ye revize ed


Ak Yatırım, Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 33,50 TL'den
32,44 TL'ye revize ederken, 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyesini
korudu.

Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Anadolu Grubu Holding 1Ç21’de 684mn TL net kar açıkladı (1Ç20 net
zarar: 373mn TL). Bizim ve piyasanın net kar tahmini bulunmuyor.
Yıllık bazda net kar tarafında görülen büyük dönüşümün temel sebebi
şirketin 30.03.2021’de tamamlanan AND Anadolu Gayrimenkul
Yatırımlarının (AND) satışından 460mn TL tek seferlik gelir etmesi
oldu. Şirket AND’nin satışını 74mn TL’ye gerçekleştirmişti. Elde
edilen kar rakamı AND’nin satış öncesi bilançoda negatif 385mn TL net
varlık değeriyle taşıdığına işaret ediyor. Buna ek olarak Migros,
Makedonya operasyonlarının satışından elde ettiği 213mn TL gelir
nedeniyle beklentilerin üzerinde net kar açıklamıştı. AND ve Migros’un
varlık satışı şirketin 1Ç21 net kar rakamına toplamda 588mn TL pozitif
katkı yaptı (Migros’tan gelen katkı şirketin %50 payına göre
düzeltildi). Bu gelirler hariç bakıldığında 1Ç21 net kar 97mn TL
olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yıldaki 373mn net zarar rakamına
karşılık iyileşmeye işaret ediyor. Burada Anadolu Efes’in geçtiğimiz
yıldaki 129mn TL net zarara karşılık 1Ç21’de 295mn net kar etmesi ve
solo holding borcu ile alakalı net finansal giderler ve diğer
segmentlerin karlıklarında görülen iyileşmeler etkili oldu.

Grubun konsolide satışları 1Ç21’de yıllık bazda %24 artışla 15,3
milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Satışları yılık bazda %43 artan
meşrubat iş kolu (CCOLA TI), %28 artışla bira ve %21 artışla Migros
(MGROS TI) takip etti. Otomotiv tarafında satış gelirleri geçen yılın
aynı dönemine göre %14 artış gösterdi. Yurt dışı operasyonların toplam
satış içinde aldığı pay 1Ç21'de %24’den seviyesinden %27'ye yükseldi
(konsolide bazda, azınlık payları dahil değil). 1Ç21 konsolide FAVÖK
yıllık %58 artışla 1.44 milyar TL seviyesine yükseldi. Satışlardaki
görünüme benzer olarak, Meşrubat, Bira ve Migros segmentleri yıllık
bazda sırasıyla %88, %51 ve %20 FAVÖK artışı sağladı. Toplam FAVÖK
içerisinde Meşrubat, Migros ve Bira’nın payları sırasıyla %39, %28 ve
%22 olarak gerçekleşti. Otomotiv ve Enerji &Sanayi segmentlerinin
toplam FAVÖK içerisindeki payı ise yaklaşık %10 oldu. Holding’in solo
borcu kurdaki değişime bağlı olarak 2.78 milyar TL seviyesinden 2.97
milyar TL seviyesine yükseldi. Mevcut durumda solo borcu %89’u hedge
edilmiş durumda. Yorum ve değerleme: Sonuçlara ilk piyasa tepkisinin
AND tarafından gelen güçlü tek seferlik net kar katkısı nedeniyle
olumlu olacağını düşünüyoruz. Diğer yandan bizim mevcut değerlememize
AND kaynaklı pozitif veya negatif bir katkı bulunmuyordu. Dolayısıyla
satış üzerinden gelen kar katkısının bizim değerlememize bir etkisi
yok. 1Ç21 gerçekleşmeleri sonrası AND satışı ve Migros varlık
satışından gelen etkileri rakamlarımıza dâhil ettik ve 2021 yılı net
kar beklentimizi 423mn TL’ye revize ettik (önceki: 160mn TL zarar). Ek
olarak, solo borçtaki hafif artış ve Migros hedef fiyatımızdaki
revizyonu (52,0 TL’den 50,0’TL’ye değerlememize yansıttık. Bu
revizyonlar neticesinde AGHOL için hedef fiyatımız 32,44TL oldu
(önceki: 33,50TL). Hisse için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi
koruyoruz. AGHOL, 95%’i halka açık mevcut net varlık değerine (NAD)
göre %30 iskonto ile işlem görüyor."

Analizin tamamı için:

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=6041
******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey



18:053.020
Değişim :  0,01% |  0,19
Açılış :  3.025  
Önceki Kapanış :  3.020  
En Yüksek
3.052
En Düşük
2.999
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
SAYAS 50,60 81.992.082 % 10,00  
HKTM 13,31 1.386.103 % 10,00  
SEYKM 9,25 69.557.555 % 9,99  
OYLUM 4,08 28.576.059 % 9,97  
EKIZ 10,28 1.710.997 % 9,95  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 18,0837 18,1055 % 0,15  
Euro 18,1324 18,2252 % -0,20  
Sterlin 21,3390 21,4460 % -0,72  
Frank 18,8014 18,9147 % -0,01  
Riyal 4,8047 4,8288 % 0,19  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.747 1.748 -10,93  
Altın Gr. 1.016 1.017 -4,85  
Cumhuriyet 6.819 6.922 -35,00  
Tam 6.816 6.904 -33,00  
Yarım 3.321 3.375 -17,00  
Çeyrek 1.666 1.687 -8,00  
Gümüş.Ons 19,04 19,07 -0,49  
Gümüş Gr. 11,08 11,09 -0,27  
B. Petrol 95,78 95,78 -0,81