HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Ford Otosan için 62,00 TL hedef fiyat ile 'NÖTR' tavsiyesini korudu

13.02.2018 09:50



Ak Yatırım, Ford Otosan için 62,00 TL hedef fiyat ile 'NÖTR'
tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Ford Otosan 4Ç17'de düşük gelen operasyonel performansa rağmen
beklentilerin üzerinde 510 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama
tahmini 459 milyon TL net kar, Ak Yatırım beklentisi 482 milyon TL net
kar yönündeydi. Sapma beklentilerin üzerinde gelen net diğer gelir ve
ertelenmiş vergi gelirinden kaynaklandığından (3Ç'deki 6 milyon TL'lik
giderden sonra 4Ç'de 21 milyon TL gelir) düşük kaliteli olarak
değerlendirilebilir. Şirketin 4Ç'de satış gelirlerinde kaydettiği
%45'lik yıllık artış beklentilere paralel gerçekleşirken 595 milyon
TL'lik FAVÖK ve %7,2 seviyesindeki FAVÖK marjı beklentilerin altında
kaldı (piyasa ortalama tahmini: %8,1, Ak Yatırım: %8,5). Yorum: Ford
Otosan'ın 4Ç operasyonel performansını olumsuz olarak karşılıyoruz.
Özellikle 3Ç'de beklentilerin hayli üzerine çıkan operasyonel
karlılıktan sonra (FAVÖK marjı 2011'den beri en yüksek rakam olan %9'a
ulaşmıştı), Ford Otosan'ın rakamlarında 4Ç'de bir düzeltme
yaşanabileceğini öngörmüştük. Bununla birlikte, 4Ç17 sonuçlarını daha
önce açıklayan Tofaş Oto'daki sürpriz yüksek faaliyet karlılığı Ford
Otosan için yaptığımız tahminimizin biraz düşük kalabileceği
düşüncesini de doğurmuştu. Ancak şirketin açıkladığı nihai
gerçekleşme, bizim ilk tahminimizin de altında bir FAVÖK marjına
işaret etmektedir. Diğer yanda şirket yönetiminin 2018 için
yayınladığı beklentiler (hacimlerde %2 daralma ila %3 büyüme) talep
açısından nispeten zorlu bir yıl öngördüklerinin ipuçlarını da
vermektedir. Bu bağlamda, piyasada Ford Otosan'ın yüksek net kar
rakamına ilk etapta gelebilecek olası bir olumlu tepkinin uzun
sürmeyeceğini tahmin ediyoruz. Mevcut durumda şirket için ileriye
dönük projeksiyonlarımızda bir yukarı potansiyel öngörmüyoruz (hacim
tahminimiz şirketin açıkladığı aralığın üst sınırına yakın
seviyededir). Şirket hisseleri 2017'de BIST-100'ün %37 üzerinde getiri
sağlamış, 2018'de ise getiri yılbaşından bugüne endeksin %4 gerisinde
kalmıştır. Ford Otosan ayrıca son 12 ayda Tofaş Oto'nun %40 üzerinde
getiri sağlamış durumdadır, bu trendin ileriye doğru düzelmesini
bekliyoruz. Ford Otosan bugün bir analist toplantısı düzenleyecek.
Şirket hisseleri için halihazırda 62,00 TL'lik 12 aylık hedef fiyat
ile "Nötr" getiri beklentimiz bulunmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180213_Gunluk_Bulten/103f7d1a-07ec-48c6-9850-aa0e5fe319af.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.493
Değişim :  0,88% |  13,00
Açılış :  1.475  
Önceki Kapanış :  1.480  
En Yüksek
1.495
En Düşük
1.471
BIST En Aktif Hisseler18:05
AKFGY 6,27 35.363.839 % 10,00  
FRIGO 23,10 26.180.753 % 10,00  
MERIT 26,18 24.496.990 % 10,00  
DOBUR 45,24 14.396.761 % 9,97  
KSTUR 265,80 816.259 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5859 9,5903 % 0,06  
Euro 11,1330 11,1480 % 0,10  
Sterlin 13,1653 13,2314 % -0,01  
Frank 10,3828 10,4453 % -0,57  
Riyal 2,5491 2,5619 % -0,14  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.807 1.807 14,32  
Altın Gr. 557 557 3,19  
Cumhuriyet 3.686 3.742 55,00  
Tam 3.667 3.759 54,60  
Yarım 1.772 1.818 26,41  
Çeyrek 889 909 13,21  
Gümüş.Ons 24,55 24,57 0,26  
Gümüş Gr. 7,56 7,57 0,06  
B. Petrol 85,03 85,03 0,39