HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 12,12 TL’den 18,80 TL’ye yükseltti

12.02.2021 09:31
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 12,12 TL’den 18,80 TL’ye yükseltti


İntegral Yatırım, Erdemir hedef fiyatını 12,12 TL’den 18,80 TL’ye
yükseltti.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç20’de beklentilerin üzerinde 1.859
milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 1.596 milyon TL
seviyesindeydi. Net kar yıllık %717 yükseldi. Kardaki yükselişte
cirodaki %57’lik artış ve kar marjlarındaki 16 puana yakın sıçrama
etkili oldu.
Aynı dönemde satış gelirleri %57 artarken beklenti üzerinde 10.112
milyon TL oldu. Çeyreklik dönem için rekor bir satış gerçekleşti. Son
çeyrekte iç talebin artması ve ürün fiyatlarındaki artış bunda etkili
oldu. EREGL ton bazında üretim 4Ç20’de yıllık %13 artışla 2.326 bin
ton oldu.
FAVÖK rakamı aynı dönemde yine beklentileri aşarak yıllık %452
artışla 2.685 milyon TL oldu.
Kar marjlarında 4Ç19’a göre 16 puana yakın sıçrama görülüyor. Brüt
kar marjı geçen yıl aynı döneme göre %9’dan %24’e yükselirken, FAVÖK
marjı %11’den %26’ya sıçradı. Kar marjları aynı zamanda bir önceki
3Ç20’ye göre de artış gösterdi. 2020 yılına 95 $/ton seviyesinde
başlayan ton başına FAVÖK rakamı 4Ç20’de 144$/ton seviyesine yükseldi.
Son çeyrek dönemde satış, talep ve karlılıkta önemli canlanmalar
var.
EREGL Aralık sonu itibari ile 6.982 milyon TL net nakit değerlere
sahip bulunuyor. 2019 sonunda 3 milyar TL seviyesinde olan
nakitlerdeki artışta dolar kurundaki yükselişin etkisi bulunuyor.
Bilindiği gibi EREGL ABD doları bazında bilanço düzenliyor.
Dolayısıyla kur riski bulunmuyor.
Açıklanan sonuçları güçlü ve olumlu buluyoruz. Yurtiçi talepteki
yükselişin ve yüksek kar marjlarının 1Ç21 döneminde de devam etmesini
bekliyoruz. Ton başına FAVÖK verimliliğindeki yükseliş devam edebilir.
1Ç21 sonuçlarının geçen yılın düşük baz etkisi ile önemli artışlar
göstermesi beklenebilir.

2020 Yılı 12 Aylık Sonuçlar

Bu sonuçlarla birlikte 2020 yılı tamamlanmış oldu. EREGL’nin 2020
yılında satışları %17 artırarak 32 milyar TL seviyesine ulaştı. FAVÖK
rakamı %22 büyüme ile 6.7 milyar TL olurken, Şirket yılı 2019 yılına
paralel bir şekilde 3.3 milyar TL kar ile tamamladı.
Kar marjları 2019 yılına paralel sonuçlandı diyebiliriz. EREGL
2020 yılında %18.5 Brüt Kar Marjı ve %20.8 FAVÖK marjı ile çalıştı.
Ancak çeyrekler itibari ile karlılıktaki artış ve özellikle son
çeyrekte karlılığın ivme kazanması 2021 yılı ilk çeyrek sonuçları için
beklentimizi yüksek tutuyor.
EREGL’nin bilançosunda fonksiyonel para birimi ABD Doları olduğu
için, dolar bazlı sonuçlara bakalım. 2020 yılında Satış gelirleri %5.6
düşüşle 4.6 milyar $ olurken, FAVÖK %1.5 arttı ve 989 milyon $
düzeyinde oldu. Net kar ise %19.3 geriledi ve 472 milyon $ seviyesinde
gerçekleşti.

Temettü Açıklaması

EREGL Yönetim Kurulu, finansal sonuçları açıklamasının ardından
temettü kararını açıkladı. Buna göre hisse başı brüt 1.85TL, net
1.5760 TL kar payı ödemesinin Mart ayında tek seferde yapılması Genel
Kurul’a teklif edilecek. Son kapanış 15.30TL fiyata göre temettü
verimi %10.3 seviyesine karşılık geliyor. Bu oldukça olumlu bir
açıklama. Ereğli bir temettü hissesi olduğunu bir kez daha göstermiş
durumda.

Değerleme ve Hedef Fiyat

EREGL için açıklanan sonuçları pozitif karşılıyoruz. Özellikle son
çeyrekte iç talepteki artış ve karlılıktaki yükselişin 2021 yılının
ilk çeyrek döneminde etkisini sürdürmesini bekliyoruz. Şirket için
2021 yılında satış gelirlerinin %30 artışla 35.7 milyar TL olmasını
bekliyoruz. FAVÖK Marjının %25.7 olmasını ve FAVÖK karının %37 artışla
9.176 milyon TL olmasını öngörmekteyiz. Net kar rakamının ise 4.873
milyon TL seviyesinde tahmin ediyoruz. 2021 yılına şimdilik bu
öngörülerle başladık. Yıl içerisinde bilançolarla birlikte gözden
geçirmeye devam edeceğiz.
İNA modelimize göre EREGL için 12 aylık dönemi kapsayan hedef
değerimizi 12.12TL’ den 18.80TL’ye yukarı yönlü revize ediyoruz.
Hisse’nin son borsa kapanışı olan 15.30TL’ye göre %23 yükseliş
potansiyelini işaret ediyor. Ayrıca %10 temettü veriminin hisseyi
destekleyici etki yapmasını öngörmekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:002.014
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  2.056  
Önceki Kapanış :  2.014  
En Yüksek
2.066
En Düşük
1.984
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:00
RODRG 19,36 2.566.891 % 10,00  
KRTEK 10,78 82.594.996 % 10,00  
PKENT 325,80 99.063.474 % 9,99  
SANEL 8,71 6.624.486 % 9,97  
KAPLM 42,78 46.878.048 % 9,97  
18:00 Alış Satış %  
Dolar 13,3962 13,4266 % 0,37  
Euro 15,1710 15,2093 % 0,43  
Sterlin 18,0872 18,1779 % -0,81  
Frank 14,4837 14,5709 % -0,86  
Riyal 3,5459 3,5637 % -0,66  
18:00 Alış Satış %  
Altın Ons 1.839 1.840 1,30  
Altın Gr. 789 789 -7,08  
Cumhuriyet 5.265 5.344 -10,00  
Tam 5.241 5.374 -6,07  
Yarım 2.533 2.599 -2,93  
Çeyrek 1.271 1.300 -1,47  
Gümüş.Ons 24,35 24,38 -0,09  
Gümüş Gr. 10,47 10,48 -0,03  
B. Petrol 86,06 86,06 -1,30