Vakıf Yatırım, Yapı Kredi Bankası hedef fiyatını 3,80 TL'den 3,30 TL’ye
revize etti, 'AL' tavsiyesini korudu.

Vakıf Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Yapı Kredi Bankası 1Ç21 için beklentimizin %11,2 ve piyasa
tahminlerinin %8,5 üzerinde, çeyreksel %89,8, yıllık %28,6 artış ile
1,45 mlr TL net kar açıkladı. Banka’nın 1Ç21’de swap dahil net faiz
marjı çeyreksel 1,5 puan daralma göstermesine karşın, komisyon
gelirleri %23,6 ile oldukça güçlü artış gösterdi. 2Ç21 itibariyle
banka sermaye yeterliği hesaplamasında IDD yöntemini kullanacak olup,
banka yönetimi bu değişikliğin sermaye oranları üzerinde 60-90 bp
arasında olumlu etkisi olabileceğini tahmin etmektedir. Yapı Kredi
Bankası için 3,80 TL olan hedef fiyatımızı 3,30 TL’ye güncelliyoruz.
Son bir ayda endekse göre %1,6 negatif ayrışan banka için kısa vadeli
“Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” tavsiyelerimizi
koruyoruz.

Güçlü mevduat büyümesi ile kredi-mevduat oranı iyileşti – Banka’nın
1Ç21’de TL kredi büyümesi, 2020 sonuna göre %6,6 ile sektör
ortalamasının üzerinde gerçekleşirken, YP kredileri ise dolar bazında
%4,1 azaldı. Aynı dönemde bankanın TL hacmi %10,8 artarken, YP tarafta
ise %1,2 daralma gözlemlendi. Böylece bankanın 2020 sonunda %108,2
olan kredi-mevduat oranı 1Ç ‘de %105,4 düzeyine geriledi. Aktif
kalitesine bakıldığında ise 2021 yılı ilk çeyrek sonu itibariyle
bankanın takipteki krediler oranı, temel olarak güçlü tahsilat
performansı ve 1 mlr TL’lik kayıttan düşürülmenin etkisiyle (yaklaşık
-30 bp) 2020 sonuna göre 100 bp düşüş ile %5,4 düzeyine geriledi.

SYR 60-90 bp olumlu etkilenecek – Yapı Kredi Bankası’nın 2020 sonunda
%16,7 olan konsolide sermaye yeterlilik rasyosu (BDDK geçici
düzenlemeleri hariç) 1Ç21 itibariyle %15,4 düzeyine geriledi. BDDK
tarafından bankanın sermaye yeterliliği hesaplamasında “İçsel
Derecelendirmeye Dayalı (İDD) Yöntem” kullanılmasına izin verildi.
Banka 2021 Haziran ayı itibariyle sermaye oranlarının hesaplanmasında
kurumsal portföy için Temel İDD, bireysel portföy için İleri İDD
yöntemi ile raporlama yapacak olup, banka yönetimi bu değişikliğin
sermaye oranları üzerinde 60-90 bp arasında olumlu etkisinin
olabileceğini hesaplamaktadır.

Gerileyen karşılık ve faaliyet giderleri, net kar için destekleyici
oldu – Banka’nın 1Ç21’de swap dahil net faiz marjı çeyreksel 1,5 puan
daralma göstermesine karşın, komisyon gelirlerinin %23,6 ile oldukça
güçlü artış göstermesi çekirdek gelirler için destekleyici oldu. Diğer
yandan, 1Ç’de azalan kur etkisi hariç net karşılık (ç/ç:-%69,0) ve
faaliyet giderlerinin (ç/ç:-%16,4) yanı sıra, iştiraklerden elde
edilen gelirlerdeki %73,5’lik artışın katkısı ile bankanın net karı
çeyreksel %89,9 ile oldukça güçlü artış kaydetti. Bankanın 2020
sonunda %11,3 olan kümülatif özkaynak karlılık oranı 1Ç’de %11,4’e
çıktı.

Değerleme ve öneri – 1Ç21 beklentimizin bir miktar üzerinde gelen net
kar ile birlikte kurumlar vergi oranında yapılan değişiklik ve net
faiz marjı öngörümüzdeki aşağıda yönlü revizyon sonucunda, Yapı Kredi
Bankası için 2021 yılsonu net kar tahminimizi 7,0 mlr TL’den 6,3 mlr
TL’ye indiriyoruz. Dolayısıyla banka için 3,80 TL olan hedef
fiyatımızı 3,30 TL’ye güncelliyoruz. Son bir ayda endekse göre %1,6
negatif ayrışan banka için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”,
uzun vadeli “AL” tavsiyelerimizi koruyoruz."


Analizin tamamı için:

https://www.vkyanaliz.com/Files/docs/1c21-finansal-sonuclari-yapi-kredi-bankasi-1620019758.pdf


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey