Fitch Ratings, Türk Lirası'nda son dönemde yaşanan keskin değer
kaybının, yeni kur seviyesi devam ettiği veya daha da kötüleştiği
takdirde not verdiği birçok Türk şirketi için kaldıraçları yükseltmesinin
muhtemel olduğunu bildirdi.
TL'deki değer kaybının aynı zamanda büyük döviz borçları olan ve
bunları kısa vadede ödemeleri gereken şirketlerih sınırlı likidite
pozisyonları üzerinde daha da baskı yaratacağını savunan Fitch, "Ancak
bu riskler hali Türk şirketlerinin kredi profillerinin içinde ve
bu nedenle notlar, aksi takdirde olmaları gerekenden sıklıkla daha
düşükler. Kredi değerlerinde kötüleşme bu nedenle ille de negatif not
hareketlerine yol açması gerekmiyor" dedi.
Not verdikleri 14 Tük şirketi için Türk Lirası'nda yüzde 20 değer
kaybının kaldıraçlara etkisini analiz eden Fitch, "Analizlerimiz
orta-uzun vadeli kur oynaklığını kredi profilleri üzerine etkisini
tanımladı ve bazı şirketlerin kısa vadeli hedgelerden fayda
sağlayabileceğini ortaya koydu" dedi.
Kaldıraçta artışa en mariz, açık şirket olarak Yaşar grubunu
gösteren Fitch, TL'de değer kaybının etkisinin emtia fiyat artışlarının
bir kısmının nihai tüketiciye yansıtılarak hafifletilebileceğini,
Yaşar'ın bunda geçmişte başarı gösterdiğini vurguladı.
Fitch, Tüpraş ve Net Holding'in ise daha iyi durumda olduklarını,
Tüpraş'ın ABD Doları cinsinden ithalat yapıp, TL cinsindan satış
yaptığını ancak akaryakıt fiyatlarını dolardaki hareketleri takip
etmesinin nötr bir hedge pozisyonu sağladığını vurguladı. Net Holdin'in
ise döviz ci8nsinden gelirleri ve yerel para cinsinden maliyetlerii
nedeniyle pozitif bir kaldıraç elde ettiğini belirten Fitch, ancak
Net Holding'ni iş modelinin gelişmelerden etkilenebileceğini ifade
etti.
Yaşar ve Enerjisa, Başkent Elektrik Dağıtım gibi şirketlerin
likidite için taahhüt edilmemiş banka kredi natlarına oldukça
bağımlı olduklarına işaret eden Fitch, bu şirketlerin güçlü banka
ilişkileri olduğunu, ancak taahhüt edilmemiş kredi hatlarına
bel bağlamış olmanın bu şirketleri kredi hatlarında bür düşüşte
likidite risklerine maruz bırakabileceğini vurguladı.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey