Ak Yatırım, Şişe Cam için 6,30 TL Hedef Fiyatla 'Endeksin üzerinde
Getiri' tavsiyesini korudu
Değerlendirme şu şekilde:
"Şişe Cam’ın 2Ç20 net karı yıllık bazda %82 düşüş ile 85 milyon
TL olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi 141 milyon TL, AK Yatırım
tahmini ise 119 milyon TL seviyesindeydi. Net kardaki düşüş düz cam
(Trakya Cam) ve cam ev eşyası (Paşabahçe) sektörlerinde Covid-19
nedeniyle yaşanan sokağa çıkma yasakları ve otomotiv tarafında fabrika
duruşlarının etkili olduğunu görüyoruz. Diğer taraftan kimyasallar
(Soda Sanayi) ve cam ambalaj (Anadolu Cam) segmentlerinde başarılı bir
çeyrek geçirildiğini görüyoruz. Net kar rakamının tahminlerin
gerisinde kalmasında efektif vergi oranının beklenenden yüksek gelmesi
etkili oldu. Operasyonel olarak ise Şişe Cam’ın 2Ç20 sonuçları
beklentileri karşıladı (FAVÖK 605 milyon TL, RT konsensüs: 596 milyon
TL, AK tahmini 560 milyon TL). Dolayısı ile beklenti altı kalan net
kar rakamı nedeni ile 2Ç20 sonuçlarına gelebilecek potansiyel olumsuz
tepkinin kısa sürede telafi edilebileceğini düşünüyoruz. Yakın zamanda
tamamlanması beklenen birleşme işlemi nedeni ile bireysel grup şirke
hisselerinin Şişe Cam’dan ayrışmasını beklemiyoruz. Birleşme
işleminin, uzun vadede ortaya çıkacak operasyonel sinerjiler ile
maliyet düşürücü etkisinin yanı sıra, Şişe Cam’a daha esnek karar alma
ve yalın yönetim yapısı oluşturacağı için katma değer yaratıcı
olacağını düşünüyoruz. Şirket, orta vadede maliyet düşüşü ile toplamda
200-300 baz puan marj artışı (500-600 milyon TL) elde etmeyi
öngörüyor. Birleşme sonrası, Şişe Cam üzerindeki holding iskontosunun
kalkması ve endeks içindeki ağırlığının artması ile hisse performansı
açısından da olumlu etkilerinin olmasını öngörüyoruz. Dolayısı ile,
birleşmenin Şişe Cam için uzun vadede olumlu bir etkisi olacağını
düşünüyoruz. Şişe Cam için 6,30 TL/hisse olan hedef fiyatımızda,
birleşme sonrası oluşacak kazanımlar dahil değildir. Şişe Cam için
‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi koruyoruz."


https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=5189


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey