Halk Yatırım, Çimsa için 19,40 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
korudu.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Net kâr, ortalama piyasa beklentisinin %16, bizim tahminimizin
ise %23 üzerinde gerçekleşti. Çimsa, 2016 yılının ikinci çeyreğinde,
hem ortalama piyasa beklentisi olan 74 milyon TL’nin hem de bizim
beklentimiz olan 70 milyon TL’nin üzerinde, yıllık bazda %1 düşüşle 86
milyon TL net kâr açıkladı (2Ç15’te 87 milyon TL net kâr). 2016
yılının ikinci çeyreğinde, özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlarından elde ettiği 14 milyon TL’lik katkı nedeniyle, net kar
beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti. Şirket geçtiğimiz yıl ikinci
çeyrekte özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından 3 milyon
TL’lik katkı sağlamıştı. Diğer taraftan, geçen yıl ikinci çeyrekte 9
milyon TL net finansman gideri yazan şirketin, bu yılın ikinci
çeyreğinde 5 milyon TL’lik net finansman gideri kaydetmesi de net karı
destekledi.
Net satış gelirleri beklentiler paralelinde gerçekleşti. Şirketin
net satış gelirleri 332 milyon TL ile, ortalama piyasa beklentisi olan
333 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 330 milyon TL ile uyumlu
geldi. Net satış gelirleri yıllık bazda %1’lik artışla 332 milyon TL
seviyesinde gerçekleşirken, yılın ikinci çeyreğinde yurt içi
satışlarda yıllık bazda %1,6’lık azalış, ihracat tarafında ise
%2,2’lik artışın etkili olduğunu görüyoruz. Cirodaki sınırlı artışın
yanı sıra, yıllık bazda maliyetlerde görülen %6,5’lik artışın brüt
kârı baskıladığını söyleyebiliriz. Brüt kâr yıllık bazda %7,9 azalarak
116 milyon TL seviyesine brüt kâr marjı da 3,4 baz puanlık düşüşle
%35 seviyesine geriledi (2Ç15’te %38,4 brüt kâr marjı).
FAVÖK, 108 milyon TL ile beklentimizin %2, ortalama piyasa
beklentisinin ise %5 altında gerçekleşti. Faaliyet giderlerinde
yaşanan yükselişin etkisiyle, FAVÖK ortalama piyasa beklentisi olan
114 milyon TL ve beklentimiz olan 110 milyon TL’nin altında, yıllık
bazda %13,6’lık düşüşle 108 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (2Ç15’te
125 milyon TL FAVÖK). FAVÖK marjı da beklentimizin 0,9 puan altında,
yıllık bazda 5,5 puan düşüşle %32,4’e geriledi.
Net kâr tarafında beklentilerin oldukça üzerinde sonuçlar gelse
de operasyonel kârlılıkta beklentilerin hafif altında gerçekleşen
sonuçlar nedeniyle, ikinci çeyrek sonuçlarının hisse performansına
etkisini “sınırlı pozitif” olarak değerlendiriyoruz. Çimsa için 19,40
TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve “AL” tavsiyemizi koruyoruz."

http://www.halkyatirim.com.tr/Upload/982016_8648797.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey