Oyak Yatırım, Orge Enerji hedef fiyatını 8,50 TL'den 10,80 TL'ye
tavsiyesini 'Endeks Altında Getiri'ye revize etti.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Orge, 4Ç20’de 22mnTL net kar (+28% y/y, +46% ç/ç) açıkladı.
Piyasa beklentisi bulunmazken, kurum beklentimiz 18mnTL net kar
açıklaması yönündeydi. Beklentimizden güçlü gelen operasyonel sonuçlar
ve %5.3’lük düşük sayılabilecek efektif vergi oranı, şirketin
beklentimizin üstünde net kar açıklamasında önemli bir rol oynadı.
Taahhüt satış gelirleri, beklenmedik bir şekilde yıllık bazda %73,
çeyreklik olarak %75 daraldı ve 10.4mnTL seviyesine geriledi. Öte
yandan malzeme satışları, süpriz bir şekilde çeyreksel bazda %892’lik
bir artış kaydetti ve 36.5mnTL olarak açıklandı. Bu bilgiler ışığında
Orge, 47mnTL net satış hasılatı kaydetmiş oldu. Açıklanan bu tutar
yıllık bazda %20, çeyreklik ise %5’lik bir yükselişe tekabül ediyor.
Üretim ve operasyonel giderlerdeki başarılı yönetim sayesinde şirket,
FAVÖK marjını çeyreksel bazda 11.2 baz puan artırarak %45.4
mertebesine yükseltmeyi başardı. Bilanço tarafında ise Orge, net nakit
pozisyonunu 6mnTL seviyesinde korudu (9A20: 8mnTL). Net nakit/FAVÖK
rasyosu ise bir önceki çeyreğe paralel olarak 0.1x oldu. Alacakların
beklentimizden hızlı tahsil edilmesi neticesinde, bu dönemde şirketin
alacak gün sayısı 87’den 67 seviyesine gerilemiş oldu. Şirket son
çeyrekte, yaklaşık 11.9mnTL tutarında ilave sözleşme imzalayarak 2020
yılını 242mnTL+KDV tutarında bakiye siparişle kapattı (9A20:
252mnTL+KDV). Geride bıraktığımız senede, yeni kazanılan toplam iş
büyüklüğü 131mnTL oldu. Sonuç olarak, Orge hissesinin son bir ayda
BIST-100 Endeksi’nin %49 üzerinde bir getiri sağlaması nedeniyle,
beklenenden daha iyi açıklanan finansalları fiyatladığını düşünüyoruz.
Şirketin 2021 yılında %18’lik bir büyüme kaydetmesini ve buna bağlı
olarak, 195mnTL net satış hasılatı, 71mnTL FAVÖK ve 61mnTL net kar
açıklamasını bekliyoruz. 2021 beklentilerimize Orge hissesi 7.9x
FD/FAVÖK ve 9.3x F/K gibi ucuz sayılamayacak çarpanlarla işlem
görüyor. Bu nedenle, Orge için tavsiyemizi “Endeks Altında Getiri”
şeklinde revize ediyor ancak hedef fiyatımızı 8.50TL/hisse’den
10.80TL/hisse seviyesine yükseltiyoruz. Yeni hedef fiyatımız, dünkü
kapanışa göre %4.8’lik bir düşüş potansiyeli sunuyor. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210217.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey