Şeker Yatırım, Selçuk Ecza için 9,24 TL hedef fiyatını
ve 'TUT' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Net kar rakamı beklentilerin altında
Burak Demirbilek Analist
Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 2Ç20’de yıllık bazda %32
düşüşle 137mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net kar rakamı
beklentimiz ve piyasa beklentisi olan 172 milyon TL net kar rakamının
altında geldi. Geçen yılın aynı dönemine göre artan satış ve faaliyet
giderleri net kar rakamı ve marjları olumsuz etkiledi. Operasyonel
tarafta net satış gelirleri beklentilerin üzerinde gelirken, FAVÖK
rakamı beklentilerin altında kaldı. Yılın ilk çeyreğinde güçlü satış
büyümesi sonrası 2Ç’de pandemi kısıtlamaları nedeniyle azalan eczane
ziyaretleri net satış gelirinin sınırlı büyümesine neden oldu. Net
satış gelirleri 2Ç20’de yıllık bazda %10 artışla 4.714mn TL (Şeker ve
Piyasa: 4.620mn TL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise 2Ç20’de
yıllık bazda %28 düşerek 172mn TL (Şeker ve Piyasa: 192mn TL)
seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in 2Ç19’da %9,5 ve %5,6 seviyesinde
gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı 2Ç20’de sırasıyla %7,8 ve %3,7
seviyesine geriledi. Şirket’in yatırım faaliyetlerinden gelirleri
2Ç20’de 43mn TL seviyesine (2Ç19:16mn TL) yükselmesi net kar rakamını
pozitif etkilerken, finansman giderlerinin 2Ç20’de 33mn TL (2Ç19:5mn
TL) seviyesine yükselmesi (artan faiz giderleri nedeniyle) ve net
diğer gelirlerinin de 10mn TL seviyesine gerilemesi (2Ç19:27mn TL’den)
net kar rakamını olumsuz etkiledi. 2Ç20’de operasyonel sonuçların ve
net kar rakamının beklentilerin altında nedeniyle piyasanın sonuçlara
tepkisinin negatif olmasını bekliyoruz. 2Ç20 sonuçları sonrasında
hedef pay fiyatımız olan 9.24 TL ve TUT önerimizi koruyoruz. Hedef pay
fiyatımız cari pay fiyatına göre %13 prim potansiyeli taşımaktadır.
Net Satış gelirleri sınırlı büyüme kaydetti – Hatırlanacağı üzere
2020’nin ilk çeyreğinde Covid-19’un Türkiye’de görülmesi ile birlikte
ilaç ve diğer tıbbi malzeme talebindeki artış Şirket’in net satış
gelirlerine güçlü pozitif yansımıştı. Ancak Nisan ve Mayıs ayında
pandemi nedeniye sokağa çıkma kısıtlamaları ve azalan eczane
ziyaretleri net satış gelirlerinin sınırlı büyümesine neden oldu.
Şirket’in 2Ç20’de net satış gelirleri artan ilaç fiyatlarının
sayesinde %10 artış gösterdi (ilaç fiyatlarına 2019 yılının Şubat
ayında %26 artışın ardından bu yılın Şubat ayında da 12.09% artış
yapılmıştı). Öte yandan Selçuk Ecza Deposu’nun 1Y19’da %43,09
seviyesinde bulunan TL bazında pazar payı 1Y20’de hafif gerileme ile
%42,13 seviyesinde gerçekleşti."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec082f0d8d743d0f66999/5f3b9fcf723bf50001f101a5/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f3b9fde5fafeb0001d33acd

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey