Yeni tehlike ABD tahvil piyasaları

ABD tahvil piyasasında da bir şişkinlik bulunuyor. ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz artırımı için yüzde 2 enflasyon hedefine rağmen yüzde 1,5 seviyesinde inatla kalması ve son olarak Fed toplantısında enflasyonun beklenenden uzun bir süre yüzde 2 hedefinin altında kalacağının dile getirilmesi tahvil piyasasına ilişkin kaygıları sıcak tutuyor.

Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin yıllık faizi yüzde 2'nin üzerinde seyrediyor. Bu nedenle birçok ekonomist enflasyonist baskıların tahvil piyasasını vurmasının an meselesi olduğu uyarısında bulunuyor.

Bunlara son olarak Fed eski başkanlarından Alan Greenspan da eklendi. Greenspan gerçek balonun hisse senetlerinde değil, tahvil piyasasında olduğunu belirtti. Greenspan hisse senetlerinde düşüş beklentisi içerisinde olanların tahvil fiyatlarıyla ilgili endişe duymalarının daha iyi olacağını belirterek "Her açıdan, uzun vadeli faizler aşırı düşük ve sürdürülemez. Yükseldikleri zaman kayda değer ölçüde hızlı bir hareket olacak. Bir balonun içerisindeyiz fakat Hisse senedi fiyatlarında değil, tahvil fiyatlarında" diye konuştu.

Hem Greenspan'in açıklamasının yarattığı tedirginlik hem de merkez bankalarının ihtiyatlı uyarıları tahvil piyasasının dalgalanmasına neden oluyor. Tahvil piyasası özellikle enflasyon verilerini yakından izliyor. Fed'in yüzde 2 hedefine rağmen enflasyonun bir türlü istenilen seviyeye gelmemesi faizlerin düşmesine neden oluyor.

10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirişi temmuz başında yüzde 2,39 seviyesine kadar çıktı. Ağustos başında 2,22 ile iki ayın en düşük noktasına indikten sonra ay ortasında yeniden yüzde 2,26 seviyesine çıktı. Ancak ay ortasında açıklanan Fed tutanaklarında enflasyon endişesinin bir kez daha vurgulanması ve faiz artırımı ve bilanço küçültme adımı için net bir tarih belirtilmemesi 10 yıllık tahvillerin faizinin yeniden yüzde 2,22 seviyesine inmesine neden oldu.

Bazı ekonomistler ve stratejistler, yatırımcıların daha güvenli varlıklara yönelmesi nedeniyle gösterge niteliğindeki tahvilin faizinin daha gerileyeceğini öngörüyorlar. Disruptive Technology Advisers'ın kıdemli ekonomisti Max Wolff, 10 yıllık tahvillerin faizinin Kasım 2016'dan bu yana en düşük seviye olan yüzde 2'nin bile altına inebileceğini savunuyor.

Ancak yatırım dünyasının 'kahinlerinden' ve karamsar görüşleri nedeniyle "Dr. Kıyamet" olarak bilinen Marc Faber, tahvil piyasası konusunda o kadar karamsar değil. Tahvil piyasasında çöküş yaşanacağı konusunda o kadar emin olmadığını söyleyen Faber, "Japonya'da devlet tahvillerinde 15 yıldır düşüş yaşanıyor. Dolayısıyla tam olarak ne olacağını bilemiyoruz. ABD'deki tahvil piyasası, ekonominin sanıldığı kadar güçlü olmadığını gösteriyor. 10 yıllık tahvillerin verimliliği yüzde 2,22 seviyesinde. Fransa'da verim yüzde 0,72, Almanya'da yüzde 0,45, herkesin iflas ettiğini iddia ettiği İtalya'da ise yüzde 1,99. En çok devlet borcu olan ülkelerden biri Japonya'nın 10 yıllık verimi yüzde 0,05'dir" dedi. (Forbes Türkiye Dergisi)