ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

06.03.2019 09:06



Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Katalizör eksikliğinde küresel piyasalarda soluklanma devam
ediyor. ABD vadeliler bu sabah hafif de olsa ekside seyrediyorlar.
Asya ise karışık bir görüntü sergiliyor. Bugün saat 14'deki TCMB faiz
kararı öncesinde TL tarafında sakin bir görüntü var. Bu kapsamda
BIST100 endeksi de güne yatay bir görüntüyle başlayabilir. Politika
faizinde bir değişiklik beklenmeyen TCMB toplantısında, karar
metnindeki ifadeler yakından takip edilecektir. Önceki toplantıda
enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı
duruşun da korunacağı mesajı verilmişti. Sıkılaşma ile ilgili eğilimin
devam edilebileceğine yönelik işaret kurda aşağı yönlü baskı
oluşturabilir ki bu da endeksi destekleyebilir. Diğer yandan, sıkı
duruş ile ilgili cümlenin olmaması durumunda kurda ilk etapta yukarı
yönlü bir yükseliş görülebilir. Böyle bir senaryoda endekste kur
kaynaklı olası baskının ise sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.
Neticede, faiz indirimine yönelik bir sinyal kredi kanallarının
açılması ve reel sektörün kredilere erişimini kolaylaştıracak bir
gelişme. Ayrıca, Merkez Bankası'nın son hamleleriyle birlikte para
politikasında artan kredibilitesinin fiyatlamalarda etkisini
gösterebileceğini düşünüyoruz.

MAKROEKONOMİ

Bugün saat 14'de TCMB faiz kararı açıklanacak. TCMB'nin
"enflasyonda ikna edici bir düşüş görülene kadar sıkı duruş
sürdürülecek" mesajıyla birlikte politika faizini %24 seviyesinde
sabit bırakması bekleniyor. Bundan dolayı politika faizinde bir
değişim beklemeyen piyasa katılımcıları PPK karar metnindeki
değişimlere odaklanacak. Para politikasında değişikliğe kapı
aralayabilecek ifadeler veyahut büyümeye veya enflasyona yönelik ifade
değişikliği dikkat çekici olacaktır. Genel olarak ise piyasa
katılımcılarının çoğunluğunun Merkez Bankası'nın faiz indirimine
başlayacağı ay olarak haziran ayında hemfikir olduğunu görüyoruz.
Neticede piyasa katılımcılarının çoğunluğu, TCMB'nin faiz indirim
döngüsüne haziran ayıyla başlamasını ve indirimlerin ağırlıklı olarak
toplamda 500 baz puana kadar ulaşmasını beklemekte.
Bugün TSİ 18'de Kanada Merkez Bankası faiz kararı açıklanacak.
Temmuz 2017'den bu yana politika faizini 125 baz puan artıran Merkez
Bankası'nın bu toplantıda politika faizini %1,75 seviyesinde sabit
bırakması bekleniyor.
Bugün TSİ 20'de New York Fed Başkanı ve Cleveland Fed Başkanının
konuşması bulunuyor. Dün de Fed bölgesel başkanlarının konuşmaları
takip edildi. FOMC'de oy hakkı bulunmayan Minneapolis Fed Başkanı
Kashkari, "Yapabileceğimiz en iyi şey genişlemeyi sürdürmek" dedi.
Boston Fed Başkanı Eric Rosengren de, politika yapıcıların ABD
ekonomisine yönelik risklerin 2019 yılında ortadan kalkacağını ya da
büyümeyi daha ciddi bir şekilde olumsuz etkileyeceğini belirlemesinin
"birkaç toplantı" sürebileceğini kaydetti.
Bugün TSİ 16.15'de ABD'de ADP özel sektör istihdam açıklanacak.
Ocak ayında 213 bin kişi artan ADP özel sektör istihdamın şubat ayında
189 bin kişi artması bekleniyor. ABD'de istihdam piyasası sağlıklı
seyrini sürdürüyor. Lakin geçtiğimiz ay ABD perakende satışlar
verisinin 2009 yılından bu yana en düşük seviyede açıklanması ardından
ABD büyümesinde öngörülenden daha belirgin bir yavaşlama olup
olmayacağına dair soru işaretleri artmıştı. Buna karşın geçen hafta
ABD büyümesinin beklentilerden güçlü açıklanması dün de ABD yeni konut
satışları ve ISM hizmet endeksinin beklentileri aşması ABD ekonomisine
dair endişeleri hafifletmekte.

ŞİRKET HABERLERİ

Ege Endüstri (EGEEN, Sınırlı Pozitif): Şirket'in Yönetim Kurulu
2018 yılı karından hisse başına brüt 43,43 TL (net 36,92 TL) kar payı
dağıtımı teklifini Genel Kurul onayına sunmaya karar verdi. Teklif
edilen nakit kar payı hak kullanım tarihi 19 Nisan olup, Genel Kurul
tarihi 28 Mart'tır. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre temettü verimi
%9,38 olarak hesaplanmaktadır.
Enerjisa (ENJSA, Nötr): Enerejisa Enerji yurtiçinde 1,5 milyar
TL'yi aşmayacak şekilde borçlanma aracı ihraç edilmesi için karar
aldı. Şirketten yapılan açıklamada, satış türünün tahsisli-nitelikli
yatırımcıya satış şeklinde olacağı belirtildi.
Enka İnşaat (ENKAI, Öneri "EKLE", Nötr): Enka İnşaat'ın ana
ortaklık net dönem karı 2018 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın
aynı dönemine göre %39,9 oranında artarak 824,3mn TL'ye yükselmiş ve
piyasa beklentisi olan 770mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, bizim
beklentimiz olan 1.059mn TL'nin ise altında gerçekleşmiştir.
Tahminimizdeki sapmada enerji grubu karının beklentimizin altında
gerçekleşmesi ve sanayi grubunun bu çeyrekte zarar kaydetmesi etkili
olmuştur. Ayrıca Enka İnşaat'ın FAVÖK'ü de 791mn TL ile beklentimiz
olan 1.180mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Enka'nın toplam satış
gelirleri, mühendislik ve enerji grubunun yüksek hasılatının etkisiyle
son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %69,4 oranında
artarak 4.485,1mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise satış
maliyetlerindeki yüksek artışın etkisiyle sadece %9,5 oranında artarak
881,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise aynı
dönemde %31,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 4Ç2018'de 29,1mn
TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %2,5 oranında artarak 760,1mn
TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu
kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 4Ç2017'de kaydedilen 4,3mn TL'lik
net gelire karşın 4Ç2018'de 228,9mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum
Enka İnşaat'ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur. Son
çeyrekteki yüksek kar rakamıyla Enka İnşaat'ın 2018 yılı ana ortaklık
net dönem karı 1.582mn TL'ye ulaşmış ancak 2017 yılına göre %38,4
oranında gerileme kaydetmiştir.
Koç Holding (KCHOL, Nötr): Koç Holding'in 6 yıl vadeli dolar cinsi
eurobond ihracında talep toplama bugün başlarken, getiri beklentisi
%6,75 civarına revize edildi. IFR'da yer alan haberde 11 Mart 2025
vadeli tahvilin ilk getiri beklentisi %6,875-7,000 aralığında
açıklanmıştı. (Kaynak: Reuters)
Migros (MGROS, Nötr): Migros'un 2018 yılı 4. çeyrek ana ortaklık
net dönem karı 359,2mn TL ile piyasa beklentisi olan 482mn TL'nin
altında gerçekleşmiştir. Satış gelirleri %22,4 oranında artan
Migros'un 4. çeyrek brüt karı %31,7 artışla 1.422mn TL olmuştur. Brüt
kar marjı 2 puan artışla %28,9'u göstermiştir. Operasyonel giderler
%23,3 artışla 1.156mn TL'ye yükselmiş ve brüt karın büyük bir kısmını
eritmiştir. 125,5mn TL'lik diğer faaliyet giderleri sonrasında
faaliyet karı %2,8 yükselişle 140mn TL'yi göstermiştir. Faaliyet karı
marjı ise 0,7 puan artışla %2,8 olarak hesaplanmaktadır. Migros'un
FAVÖK'ü 4Ç2017'deki 226mn TL'den 4Ç2018'de %52 artışla 344mn TL'ye
yükselirken, FAVÖK marjı %5,6'dan %7,0'ye yükselmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden 121,5mn TL gider kaydeden şirketin finansman öncesi
karı 18,5mn TL'yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 333,3mn TL
gelir kaydeden Migros'un vergi öncesi karı 351,7mn TL'ye ulaşmıştır.
7,5mn TL vergi geliri yazan şirketin ana ortaklık net dönem karı
359,2mn TL'ye yükselmiştir. Şirket geçen sene 4. çeyrekte 206,3mn TL
ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştı. 4. çeyrek karına rağmen
şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem zararı 835,6mn TL olmuştur.
2017 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 512,7mn TL idi.
4. çeyrek sonuçlarının ardından Migros 2019 yılı beklentilerini
açıklamıştır. Buna göre yıl içinde açılacak yeni mağaza sayısı 100
adet (2018 206 adet) ve konsolide satış büyüme hedefi %20 (2018 %22)
olarak öngörülmektedir. Konsolide VAFÖK marjının (UFRS 16 etkisi
arındırılmış) 2018'teki %6,5'ten 2019'da %6'ya yakın
gerçekleşebileceği tahmin edilmektedir. 2018'deki 488mn TL'lik yatırım
harcamalarının ise 2019'da 300mn TL olması beklenmektedir. Şirket 2019
yılında ihtiyatlı maliyet yönetimi ile personel, enerji ve lojistik
giderlerine odaklanarak operasyonel karlılığa odaklanmaktadır. Ayrıca,
Euro borç miktarının 2019 yılında yaklaşık %20 oranında azalması
beklenmektedir.
Türk Traktör (TTRAK, Nötr): Şirketin Şubat ayında yurtiçi
satışları 2018'in aynı ayına göre %70,9 oranında azalarak 668 adet
oldu. Yurtdışı satışlar ise geçen seneye göre %17 artarak 1.073 adeti
gösterdi. Üretim ise %62,8 düşüşle 1.513 adet oldu. 2019 yılı ilk 2
aylık dönemde yurt içi satışlar %75,1 gerilemeyle 1.073 adet, yurtdışı
satışlar ise %24,9 artışla 2.145 adet seviyesinde gerçekleşti. 2A2019
üretimi %69 gerilmeyle 2.521 adeti gösterdi.
Ülker Bisküvi (ULKER, Nötr): Şirket'in 4Ç2018'deki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %24,1 oranında
artarak 132,7mn TL'ye yükselmiştir. Piyasa beklentisi şirketin 123mn
TL kar açıklaması yönündeydi. Ülker Bisküvi'nin satış gelirleri 4.
çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %33,2 oranında artarak
1.735mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %34,2 oranında
artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %30,1 oranında artarak
403,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 0,6 puan düşüşle
%23,3'ü göstermiştir. Ülker Bisküvi'nin operasyonel giderleri aynı
dönemde %21,1 oranında artmış ve 166,9mn TL olmuştur. Diğer
faaliyetlerden de 32,1mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet
karı %22,3 artışla 204,6mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 1 puan
düşüşle %11,8'i göstermiştir. FAVÖK 4Ç18'de geçen sene aynı periyoda
göre %37,6 artarak 278,5mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı bir önceki
döneme oranla 0,5 puan artarak %16,1 olarak gerçekleşmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden, 579mn TL gider kaydeden şirketin finansman öncesi
zararı 374,4mn TL olmuştur. Finansman tarafında 539,3mn TL'lik gelir
kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi net kar 164,9mn
TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 145,6mn TL olmuştur.
Ana ortaklığın payına düşen net dönem karı ise 132,7mn TL'dir. Net kat
marjı 0,6 puan düşüşle %7,6 olmuştur. Şirketin 2018 yılı ana ortaklık
net dönem karı %76,4'lük artış ile 700,8mn TL'ye ulaşmıştır.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Akenerji Elektrik Üretim (AKENR, Nötr): Şirket'in 4Ç2018'deki net
dönem karı 91,3mn TL ile 421mn TL'lik piyasa beklentisinin altında
gerçekleşmiştir. Şirket 2017'in aynı döneminde 202,2mn TL net dönem
zararı açıklamıştı. Satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre
%20,3 oranında artan şirketin brüt karı ise %94,6 oranında artmış ve
16,9mn TL olmuştur. Operasyonel giderleri %44,6 artış göstermiş ve
20,6mn TL olmuştur, diğer faaliyetlerden 14,3mn TL gelir yazılmış ve
böylece şirket 10,6mn TL faaliyet karı kaydetmiştir. Finansman
tarafında 408,4mn TL gelir kaydedilmiş ve 327,8mn TL vergi gideri
sonrası şirketin 4Ç2018'deki net dönem karı 91,3mn TL olmuştur. 4.
çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 2018 yılı net dönem zararı
1.556mn TL olmuştur. 2017 yılındaki net dönem zararı 507,2mn TL idi.
Akiş GYO (AKSGY, Pozitif): Şirket hisse başına 0,2511092 TL
temettü ödemeyi planlamaktadır. Dünkü kapanışa göre bu rakama %9
temettü verimliliğine denk gelmektedir. Diğer yandan, Şirket, en fazla
250mn TL'ye kadar borçlanma araçlarının ihraç edilmesi için 15 ay
süreyle Yönetim Kurulu'na yetki verilmesi konusunun yapılacak 2018
yılı Genel Kurul gündemine eklenerek, Genel Kurul'un onayına
sunulmasına karar verildiğini duyurmuştur.
Anadolu Isuzu (ASUZU, Nötr): Anadolu Isuzu, 2018 yılının 4.
çeyreğinde 23mn TL net dönem karı kaydetmiştir. Şirketin 4Ç2018 satış
gelirleri 4Ç2017'ya göre %13,6 azalışla 320mn TL olurken, satışların
maliyeti %13,8 azalmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %12,2 azalışla
39,9mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler %9,1 azalışla 32,5mn
TL olurken, diğer faaliyetlerden gelirler 57mn TL ile şirketin
faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Şirketin faaliyet karı 64,4mn
TL'yi göstermiştir. 4Ç2017'deki faaliyet karı sadece 0,9mn TL idi.
0,4mn TL'lik yatırım faaliyetlerinden gelirler ve 39,5mn TL'lik
finansman gideri sonrası şirketin vergi öncesi karı 25,3mn TL
olmuştur. 2,3mn TL'lik vergi gideri kaydeden şirketin 4. çeyrek net
dönem karı 23mn TL olmuştur. 4Ç2017'deki net dönem zararı 16,3mn TL
idi. Son çeyrekteki kara rağmen şirketin 2018 yılı genelindeki net
dönem zararı 67,2mn TL'yi göstermiştir. 2017'deki net dönem zararı
48,4mn TL idi.
MKK Başvurusu (KFEIN): Kamuoyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP)
yayınlanan açıklamaya göre Verusatürk Girişim Sermayesi Yatırım
Ortaklığı Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen statüde
4,1mn TL nominal tutarlı Kafein Yazılım Hizmetleri pay senetlerinin
Borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'na
başvurdu.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 74 milyar TL'den 71
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı haftalık repodan karşılandı
ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
ABD 10 yıllıkların faizi, dün borsalardaki normalizasyonla
birlikte %2,75 seviyelerinden aşağı yönlü sınırlı gevşedi. Boston Fed
Başkanı Eric Rosengren, politika yapıcıların ABD ekonomisine yönelik
risklerin 2019 yılında ortadan kalkacağını ya da büyümeyi daha ciddi
bir şekilde olumsuz etkileyeceğini belirlemesinin "birkaç toplantı"
sürebileceğini belirtmesi ardından ABD 10 yıllıkların faizi, kapanışı
%2,72 seviyesinin altında yaptı. Bugün sabah saatlerinde de
%2,71'lerde dalgalanmakta.
Bono piyasası bugünkü PPK kararını bekliyor. TL'nin de yatay bir
seyir izlemesiyle birlikte faizlerde dün anlamlı bir değişim
gözlemlemedik. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 1 baz puanlık artışla
%18,65 seviyesine yükselirken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi 5 baz
puanlık düşüşle %15,23 seviyesine geriledi."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05114.809
Değişim :  -0,85% |  -985,03
Açılış :  115.451  
Önceki Kapanış :  115.794  
En Yüksek
115.451
En Düşük
112.829
BIST En Aktif Hisseler
BURVA 28,62 16.684.203 % 9,99  
BFREN 376,80 52.702.754 % 9,98  
SILVR 4,19 33.752.316 % 9,97  
PKENT 276,80 2.233.776 % 9,97  
LUKSK 21,86 2.353.496 % 9,90  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 8,6404 8,6837 % 0,17  
Frank 7,2646 7,3084 % -0,09  
Riyal 1,8248 1,8339 % 0,03  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.798 1.799 -4,84  
Altın Gr. 397 397 -0,87  
Cumhuriyet 2.654 2.694 -5,00  
Tam 2.659 2.674 1,50  
Yarım 1.292 1.308 0,70  
Çeyrek 646 655 0,40  
Gümüş.Ons 18,69 18,72 0,01  
Gümüş Gr. 4,12 4,13 0,01  
B. Petrol 43,27 43,27 0,92