Ziraat Yatırım, Çimsa hedef fiyatını 18,00 TL'den 14,50 TL'ye
indirirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Çimsa 2Ç2018'deki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın
aynı dönemine göre %61 oranında artarak 80,3mn TL'ye yükselmiştir. Net
dönem karı bizim ve piyasa beklentisi olan 56mn TL'nin üzerinde
gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket'in 2018 yılının ilk
yarısındaki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre %44 oranında artarak 117,4mn TL olmuştur.
İyi hava koşullarının yanı sıra yüksek seyreden çimento fiyatları
ile birlikte yurtiçi talep, satış gelirlerini desteklerken yurtdışı
satışların da olumlu bir görüntü sergilemesi Şirket'in satış
gelirlerinin bir önceki yılın aynı dönemine göre %29 oranında artarak
492,6mn TL'ye yükselmesini sağlamıştır. Yurtiçi satışlar %16, yurtdışı
satışlar %65 oranında artarak sırasıyla 325,9mn ve 233,4mn TL'ye
yükselmişlerdir. Diğer yandan, kurdaki yükselişle birlikte yakıt
fiyatlarının yaptığı baskı ile birlikte satışların maliyeti ise yine
aynı dönemler itibariyle %23 oranında artarak 353,9mn TL'ye
yükselmiştir. Ancak satışların maliyetinin toplam satışlara oranı bir
önceki yılın ilk çeyreğindeki %75'den %72'ye gerilemiştir. Satışların,
maliyetlerden daha yüksek artmasına bağlı olarak da Şirket'in brüt
karı %48 oranında artarak 2Ç2018'de 138,7mn TL'ye yükselmiştir.
Ayrıca, bu çeyrekte 14,4mn TL arsa satış geliri karı destekleyen bir
diğer etmen olmuştur. FAVÖK gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki
yılın aynı dönemine göre %45 oranında artarak 133,3mn TL
gerçekleşmiştir. Marjlar tarafında toparlanma devam ederken, Şirket'in
2Ç2018'deki net ve brüt kar marjı sırasıyla %16 ve %28 oranında
gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde net ve brüt kar
marjı sırasıyla %13 ve %25 idi. FAVÖK marjı da %27,1 oranında
gerçekleşerek, bir önceki yılın ikinci çeyreğindeki %24,1'in üzerinde
gerçekleşmiştir.
Çimsa'nın hedef hisse fiyatını, 2018 yılı ikinci çeyrek
gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler
ve güncellemelere bağlı olarak, 18,00TL'den 14,50TL'ye indiriyoruz.
Ancak daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/F4662EEDC0B64FFB8B68681BACA276B3/451ea7c32d7e805b30741368b3d06722/?i=26bbb98a0c3ae2c4069409b9f7a26914a642abe6a1609ee38caa738c3495c894091000ac6e1db67011632f1188dbd78e0b6d0de96ce65efd3a6e312013c9ba25656c9ebc8d79100fabe75786f1b48e136175ce02373a4bbb8e4b7c7f79562c850e059a986a3bc29d

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey