`Önemli MB`ler politika değişikliğine gitmeyecek`

30.01.2017 11:33

Son güncelleme : 31.01.2017 09:22

Ünlü fon yöneticisi El-Erian, önemli merkez bankalarının bu hafta gerçekleştirecekleri toplantılarına ilişkin yorumda bulundu.



Tüm dikkatlerin ABD Başkanı Donald Trump'ın politikaları üzerinde olmasıyla birlikte, bu hafta gerçekleşecek sistematik önem taşıyan dört önemli merkez bankasının toplantısına çok daha az odaklanıldı: İngiltere Merkez Bankası (BOE), Japonya Merkez Bankası (BOJ), Fed ve -para politikasına ilişkin bir toplantı olmamasına karşın- Avrupa Merkez Bankası (AMB) toplantıları.

1. Dikkatlerin merkez bankalarının politikalarından sapması anlaşılabilir. Alışılmışın dışındaki para politikaları aşırı bağlılıkla geçen birçok yılın ardından, bu kurumların ekonomiyi önemli ölçüde etkileme kabiliyeti, hükümetlerin yapabileceklerinin (olumlu ve olumsuz yönde) yanında artık sönük kalıyor.

2. Merkez bankaları bekleyerek, hükümetlerin poltiikalarını beraber yürütmelerini umuyorlar. En önemlisi, hükümetler büyüme yanlısı yapısal reformları takip ederek ve daha faal mali politikalar benimseyerek, merkez bankalarının üzerindeki aşırı yükü hafifletebilir. Bu durum, para politikasında kademeli ve düzenli normalleşmeye imkan verir.

3. Bununla birlikte merkez bankaları, hükümetlerin korumacılık ve ticaret savaşları gibi büyüme karşıtı ekonomik politikalar benimsemeleri durumunda stagflasyon (düşük büyüme ve yüksek enflasyon) ile karşı karşıya kalacaklarını da biliyor.

4. Daha kapsamlı bir politika için politika demelini değiştirmelerinin muhtemel olmasıyla birlikte merkez bankaları, politika görünümüne dikkate değer ölçüde bir belirsizlik unsuru da ekliyorlar. Sonuç olarak politika seçeneklerini sürdürmeye istekliler. Bununla beraber sıkılaştırmacı politikaların yanlışlıkla çok erken uygulanması yerine hata payı aşırı geniş para politikasının aşırı uzun süre boyunca sürdürülmesi tarafına doğru kayıyor.

5. Tüm bunlar merkez bankalarının bu hafta gerçekleştirecekleri toplantılarında politikalarını değiştirmemesinin yüksek ihtimal olduğuınu işaret ediyor. Eğer politka değişikliğine gidilirse bu -ki düşük bir ihtimal, faiz hedeflemesinin gelişmiş piyasa hazine tahvillerinin faizlerindeki genel yükseliş tarafından meydan okunmasından rahatsız olan BOJ'dan gelebilir.

6. Ekonomi ve politikaya ilişkin sinyaller de yakından takip edilecek. Merkez bankaları seçeneklerini açık tutacak işaretlere dikkat edecek. Ekonomik koşullardaki hafif bir iyileşme ve hükümet politikalarının yardımcı olacağına dair bir umutla birlikte merkez bankaları uzun vadeli politika normalleştirmesini ve gerekli olması durumunda diğer yöne doğru gidebileceklerinin garantisini harmanlayacak.

Bu haftaki merkez bankası toplantılarının piyasayı pek fazla hareket ettirmesi düşük ihtimal. Aynı geri kalanlarımız gibi, dört kurum da diğer politika yapıcıların ekonomik ve finansal görünümü nasıl ve ne zaman etkileme ihtimalleri olduğunu belirlemeye çalışacak.

Mohamed A. El-Erian





13:2710.140
Değişim :  -1,32% |  -135,31
Açılış :  10.138  
Önceki Kapanış :  10.276  
En Düşük
10.101
En Yüksek
10.183
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler13:27
RALYH 114,40 271.305.893 % 10,00  
CEMAS 11,23 286.545.534 % 9,99  
MMCAS 32,38 2.019.703 % 9,99  
DAGHL 151,00 119.572.498 % 9,98  
SELGD 67,75 35.435.505 % 9,98  
13:27 Alış Satış %  
Dolar 39,9886 39,9899 % 0,32  
Euro 46,9354 46,9477 % -0,06  
Sterlin 54,2420 54,5139 % 0,40  
Frank 50,0252 50,2759 % 0,40  
Riyal 10,6319 10,6852 % 0,72  
13:27 Alış Satış %  
Gümüş ONS 36,54 36,58 % 0,66  
Platin 1.367,00 1.370,20 % 0,66  
Paladyum 1.120,07 1.125,99 % 0,66  
Brent Pet. 68,77 68,77 % 0,66  
Altın Ons 3.309,00 3.309,38 % 0,66