ABD’de enflasyon ve ücret artışları yükseliş trendinde…

Eda Önder Öztürk

Ücret Artışları Enflasyonun Öncü Göstergesi…

ABD’de enflasyon Aralık ayında yıllık bazda %2,1 artış göstererek üst üste 5 aydır artış kaydetmişti. Enflasyon verisinde söz konusu görülen artışta enerji fiyatlarındaki toparlanma ve barınma maliyetlerindeki artış etkili olurken, ABD’de enflasyon cephesinde görülen yükseliş trendi Fed’in 2017 yılında geçtiğimiz yıllara kıyasla daha fazla faiz artırmasını mümkün kılmakta.

Fed’in faiz artışı için yakından izlediğini bildiğimiz bir diğer unsur ise istihdam cephesi… Fed istihdam piyasasının kalitesi açısından ortalama saatlik kazançlar verisini de mercek altına alırken, üyeler ücretlerde görülecek artış paralelinde kişisel harcamaların da artış göstermesini amaçlıyor. 

Özetle, Fed’in ortalama saatlik kazançlar verisinin gelişimini izlemesinde kaynaklı piyasanın söz konusu verilere hassasiyeti oldukça fazla. 2016 yılı Aralık ayına ilişkin ortalama saatlik kazançlar verisinin yıllık bazda %2,8 artış göstermesi sonrası, 2017 yılı Ocak ayına ilişkin ortalama saatlik kazançlar verisinin %2,5 oranında artış kaydetmesi ilk etapta fiyatlamalarda doların dünya genelinde değer kaybetmesinde etkili oldu. 

2017 yılı Ocak ayına tarım dışı istihdam verisinde 227.000 kişi oranında istihdam kazanılmasına rağmen, ortalama saatlik kazançlar verisinde aylık bazda görülen gerilemenin dolar cephesindeki fiyatlamalarda baskın karakter olması piyasanın söz konusu verilere hassasiyetinin kanıtı niteliğinde.

Aşağıdaki grafikten de görüldüğü üzere ABD’de ekonomisinde 2015 yılının sonlarından bu yana hem enflasyon hem de ücretler cephesinde yükseliş trendi etkili olmakta. 

Grafik 1: ABD’de Yıllık Enflasyon ve Yıllık Ortalama Saatlik Kazançlar Verileri (2013-2017)

Kaynak: Bloomberg  

2017 yılı Ocak ayında ortalama saatlik kazançlar verisinin %2,5 oranında artış kaydetmesi sonrası; ücretlerdeki artışta ivmenin kaybedildiği algısı piyasalarda yer edinmiş olsa da söz konusu yanılgının Şubat ayına ilişkin 03 Mart 2017 tarihinde açıklanacak olan veri ile değişecebileceği görüşündeyiz. 

2016 yılı Şubat ayına ilişkin ücretler cephesinde artış kaydedilmemesi nedeniyle; 2017 yılı Şubat ayına ilişkin açıklanacak olan ücretler verisinde baz etkisi nedeniyle görülebilecek  artışın yıllık bazda ücretleri yeniden %2,8 oranına taşıması beklenilebilir. 

Özetle ABD ekonomisinde Ocak ayında istihdam cephesinde güçlü duruşun devam etmesi, Şubat ayında ücretler cephesinde kaydedilebilecek ivmenin etkisiyle Fed 2017 yılı ikinci yarısında beklenenden önce aksiyon alabilir.

Grafik 2:  ABD’de Aylık ve Yıllık Ortalama Saatlik Kazançlar Verileri (2013-2017)



Kaynak: Bloomberg 

Eda Önder Öztürk
ALAN YATIRIM KIDEMLİ ANALİST