Yapı Kredi Bankası Marjlar Güçlenirken Aktif Kalitesi Yakın Takipte?
Yapı Kredi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kredi ve mevduat büyümesinin yanı sıra, net faiz marjındaki belirgin iyileşmeyle ana bankacılık gelirlerinde olumlu bir performans sergilemiştir. Net faiz gelirindeki yıllık %75'lik artış operasyonel görünümü desteklerken, net kârın çeyreklik bazda %47 ve yıllık bazda %5 gerilemesi sonuçların gücünü sınırlandırmıştır. Takipteki kredilerdeki hızlı yükseliş aktif kalitesine ilişkin riskleri gündemde tutarken, güçlü sermaye yeterliliği ve %21 seviyesindeki özkaynak kârlılığı bilanço dayanıklılığını desteklemektedir. Bu çerçevede, ikinci çeyrek sonuçlarını marjlardaki toparlanmaya karşın aktif kalitesi ve kârlılık görünümünün yakından izlenmesi gereken dengeli bir finansal performans olarak değerlendiriyoruz.
YKBNK Bankası için yaptığımız göreceli değerleme yaklaşımına göre F/K 4,73-4,78) oranına göre ve  PD/DD (0,91-0,94) oranına göre hedef fiyatlamanın 58,5 TL çıktığı görülmektedir. 

Yapı Kredi, 2026 yılının ikinci çeyreğinde bilanço büyümesini sürdürürken, net kâr tarafında dönemsel ve yıllık bazda sınırlı bir zayıflama kaydetmiştir. Bankanın toplam aktifleri bir önceki çeyreğe göre %5, geçen yılın aynı dönemine göre %27 artarak 3,57 trilyon TL'ye ulaşmıştır. Krediler, çeyreklik bazda %7 ve yıllık bazda %35 büyüyerek 2,04 trilyon TL'ye yükselirken mevduat hacmi aynı dönemlerde sırasıyla %8 ve %30 artışla 1,99 trilyon TL olarak gerçekleşmiştir. Böylece kredi/mevduat oranı %98,53 seviyesinde oluşurken, kredi büyümesinin mevduat büyümesinin üzerinde seyretmesi fonlama dengesi açısından yakından izlenmesi gereken bir unsur olarak öne çıkmıştır.
Faiz gelirleri yıllık bazda %24 artışla 169,1 milyar TL'ye, faiz giderleri ise %9 artışla 114,9 milyar TL'ye yükselmiştir. Faiz gelirlerindeki artışın faiz giderlerinin üzerinde gerçekleşmesi sonucunda net faiz geliri yıllık bazda %75 artarak 54,2 milyar TL'ye ulaşmıştır. Bu gelişmeye paralel olarak yıllıklandırılmış net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 40 baz puan, yıllık bazda ise 273 baz puan artışla %6,94 seviyesine yükselmiş ve operasyonel görünümün en güçlü unsurunu oluşturmuştur. Buna karşın banka, ikinci çeyrekte 10,7 milyar TL net kâr açıklamış net kâr bir önceki çeyreğe göre %47, geçen yılın aynı dönemine göre ise %5 gerilemiştir. Net kâr marjı da çeyreklik bazda 5,88 puan ve yıllık bazda 3 puan azalarak %18,32 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Aktif kalitesi tarafında takipteki kredilerin çeyreklik bazda %14, yıllık bazda %72 artarak 88,1 milyar TL'ye yükselmesi ve takipteki kredi oranının %4,14 seviyesine ulaşması dikkat çekmektedir. Söz konusu görünüm, önümüzdeki dönemde karşılık giderleri ve kârlılık üzerinde baskı oluşturabilecek temel risk unsurlarından biri olarak değerlendirilmektedir. Diğer taraftan %15,9 seviyesindeki sermaye yeterliliği rasyosu bankanın bilanço büyümesini destekleyecek makul bir sermaye tamponuna işaret ederken, %21 düzeyindeki özkaynak kârlılığı kârlılık kapasitesinin korunduğunu göstermektedir. Yapı Kredi hisseleri 4,73 F/K ve 0,91 PD/DD çarpanlarıyla işlem görürken, sektörün 4,78 F/K ve 0,94 PD/DD ortalamalarına kıyasla sınırlı bir iskonto sunmaktadır. Genel olarak sonuçları güçlü kredi büyümesi, belirgin biçimde iyileşen net faiz marjı ve yüksek net faiz geliriyle desteklenirken, net kârdaki gerileme ile aktif kalitesinde gözlenen bozulma nedeniyle dengeli olarak değerlendiriyoruz.
YKBNK'nin göreceli değerleme yaklaşımına göre hedef fiyatının 58,5 TL olduğunu tahmin ediyoruz?
 
 
ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.