SELEC 1Ç26 Sonuçları (Pozitif)- PhillipCapital Araştırma
Selçuk Ecza, 1Ç26 finansallarında
- yıllık bazda %6 artışla 51,93 milyar TL ciro,
- yıllık bazda %225 artışla 3,48 milyar TL FAVÖK ve
- 1Ç25'teki yalnızca 3 mn TL net kara karşılık 1,54 milyar TL net kâr açıkladı.
2026 yılının ilk çeyreğinde Türkiye ilaç pazarı 210,64 milyar TL büyüklüğe ve 752,77 milyon kutuluk satış hacmine ulaştı. Şirket ise bu dönemde değer bazında %37,91, kutu bazında ise %38,30 pazar payı elde ederek sektörde liderliğini korudu (2025: TL bazında %37,60, kutu bazında %37,84).
1Ç26'da operasyonel kârlılıktaki iyileşme, Dönemsel Avro Değeri kaynaklı fiyat güncellemelerinin yarattığı stok kârı etkisiyle desteklendi. Aralık 2025 güncellemesinden 2026'ya devreden etki ve Mart 2026 güncellemesinin çeyrek içindeki kısmi yansıması sonucunda brüt kar marjı yıllık bazda 3,8 puan artışla %11,8'e, FAVÖK marjı ise faaliyet giderlerindeki azalışın da etkisiyle %6,7'ye yükseldi (yıllık +4,5 puan).
İlk çeyrekte artan dönem vergi giderine rağmen, görece güçlü operasyonel performans ve finansman giderlerindeki iyileşmenin katkısıyla net kâr yıllık bazda belirgin artış göstererek 1,54 milyar TL'ye yükseldi.
Şirket'in ilk çeyrek sonu itibariyle 7,3 milyar TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (2025 sonu: 7,45 mlr TL).
Dönem sonu itibarıyla 110 deposu bulunan Şirket'te, geniş operasyonel ağ ve yüksek personel sayısı nedeniyle personel giderleri toplam faaliyet giderleri içinde önemli paya sahiptir. Şirket'in kısa vadede büyük ölçekli yeni yatırım harcaması öngörmediği, yatırım harcamalarının ağırlıklı olarak mevcut operasyonlara yönelik yenileme/tadilat niteliğinde olduğu anlaşılmaktadır.
Açıklanan sonuçları cirodaki reel büyüme ile birlikte operasyonel kar marjlarında hem çeyreksel hem de yıllık görülen iyileşme nedeniyle pozitif olarak değerlendiriyoruz. Mart 2026'daki zamdan kaynaklanan kalan stok etkisi ile Nisan başından itibaren geçerli olan fiyat ayarlamasının stok kârının 2Ç26 sonuçlarına yansıyacak olması da kısa vadede ilave iyimserlik sağlayabilir.

ForInvest HaberBurada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.