Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Turkcell(TCELL)
Öneri: Al
Son Kapanış: 15,44
Hedef Fiyat: 19,91
Potansiyel Getiri: %29
2Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %14,1 artışla 6.7 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%16,7 artışla 13.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,3 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 13,9 artışla 2.9
milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %19,0 artışla 5.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 182 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 4 baz puan düşüşle
%43,6 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 85 baz puan artışla %44,4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,41 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,1 artışla 851.7
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %2,1 artışla 1.7 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
" Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,0 düşüşle
8.4 milyar TL olmuştur

Sonuç:

Şirket, 2Ç20'de 6.729 mn TL satış geliri (kons: 6.871 mn TL-Gedik:
6.903 mn TL), 2.824 mn TL FAVÖK (kons: 2.816 mn TL-Gedik: 2.853 mn TL)
ve 852 mn TL net kar (kons: 849 mn TL Gedik: 877 mn TL) açıklamıştır.
Abone başına gelir (ARPU)'de görülen artışla birlikte satış
gelirlerindeki büyüme operasyonel performansa katkı sağlarken, azalan
finansal giderler net karı desteklemiştir. 2Ç20'de mobil ARPU'daki
%13'lük yükseliş ve superbox abone sayısının %278 artış göstermesiyle
Türkiye gelirleri %14 büyüme sergilemiştir. Mobil segmentte 0,2
milyon, superbox'ta 91,2 bin ve fiber'de 35,7 bin yeni abone kazanımı
olmuştur. Pandemi nedeniyle data kullanımı %77 artış göstermiştir.
Kurumsal segment gelirleri, dijital iş çözümlerinin devam eden ivmesi
sayesinde yıllık bazda %14 yükseliş kaydetmiştir. Uluslararası
gelirler ise kurun pozitif etkisiyle %17 yükselmiştir. Şirket 2020
yılına ilişkin % 10-12 (1Y20: %14,5) olan satış gelirleri büyüme
tahminini korumuştur. Satılan malların maliyeti, radyo giderleri,
iletim maliyetleri ve diğer maliyet kalemlerindeki artış sonrasında
şirketin brüt kar marjı gerilemiştir. Ancak satış gelirlerindeki artış
ve azalan operasyonel maliyetler sonrasında şirketin FAVÖK'ü büyüme
sergilemiştir. 2020 yılı için beklenen FAVÖK marjı %40-42 olup,
1Y20'de %41,5 ve 2Ç20'de %40,8 ile beklentiler dahilindedir. Düşen
faizler ve koruma işlemleri sonrası şirketin net finansal giderleri
azalış kaydederek net karı desteklemiştir. Hisse 2020 yılı
beklentilerine göre 3,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal
sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendirirken orta
vade için olumlu beklentilerimizi korumaya devam ediyoruz.'

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey